格林大華期貨

調研背景：

美聯儲9月加息即將拉開序幕，國際原油期價影響因素增加，整體大宗商品價格陷入調整后的高位振蕩。北美大豆生長關鍵期，天氣升水炒作如火如荼，優良率不佳和面積的變動，令市場對美豆新作季豐產尚存疑慮。9月份之前國內大豆到港情況如何？油廠開機率和銷售情況如何？油廠庫存和銷售情況，貿易商渠道庫存狀態，都是我們本次調研的重要關注點。

調研對象：

山東龍口某油廠、山東青島地區貿易商

調研目的：

當前美豆采購計劃，油粕銷售情況，遠期基差，

調研內容：

龍口某油廠，企業有10萬噸大豆桶倉，4萬噸散粕倉，日壓榨能力在5200噸，產豆粕4000噸，豆油1000噸，膨化480噸。企業生產量預計2022年是150萬噸，2021年是165萬噸，預計年度環比下降9%，主要是壓榨利潤不佳，造成企業被動減少采購和壓榨。企業客戶構成主要是貿易商占比80%，飼料廠占比20%，銷售形式一口價和基差報價兩種形式。

大豆進口到港進廠后立即開榨，6-8月份天氣炎熱，油廠被動開機率高，今年企業檢修比較多，目前企業一個月內有兩次檢修，每次停機事件1周左右，一方面是必要性檢修 ，另外一方面是目前企業到港大豆少造成停機檢修，最后壓榨利潤不佳，油廠有挺價心態。油廠目前在上自動化設備，后續人工方面使用減少，更多是電腦控制生產。

油廠預期后續采購進度有7-8船大豆，但是不確定到港時間。目前油廠不愁賣貨，油廠豆粕庫存不高，豆油更是沒有庫存壓力，豆粕有限提現象。豆粕10月的基差目前報價在陸續推出，市場雖然認為目前基差500-600的基差偏高，但是因壓榨利潤尚未好轉，9月份預計大豆到港也僅有700萬噸，供給還是偏緊狀態，油廠對后續豆油和豆粕的基差保持看好的預期。

油廠分析養殖端目前處于利潤好，存欄高，飼料需求預計進入四季度將會快速回升，美豆天氣炒作，優良率不佳，美豆下跌空間有限。9月中旬之前，油廠依舊看好后市，因目前貿易商的低基差合同已經銷售完畢，加之貿易商普遍流通頭寸偏少，不得不進行一定的采購。豆油的高基差令貿易商買貨更加謹慎，油脂的渠道庫存大概也只有5-7天，都不敢存頭寸。豆油和豆粕的高基差狀況在未來還將延續一段時間。

青島貿易商座談。參加本次座談的貿易商月度貿易量在1-2萬噸之間，人數11人。據悉某民營大豆壓榨企業，日壓榨能力在9000噸，豆粕日產7000-8000噸，產能相比較2021年下降了50%。針對目前的油廠豆粕高基差報價情況，貿易商議價能力不強，只能被動接受，采取隨用隨買的策略，不太接受高基差，尤其是目前500-600的基差，歷史上從未見過，加之美豆即將上市，擔憂集中采購高基差之后出現基差走弱，價格下跌，目前貿易商手中的頭寸大概在2000-3000噸的量。

油廠銷售方面：油廠的生產和壓榨能力在回升，但是油廠限提嚴格，某油廠豆粕限提2000噸/天。

養殖方面情況了解，在豆粕銷售過程中了解到，大豬料銷售比較好。

飼料廠的物理庫存：小型飼料廠物理庫存大概在5天左右，大型飼料廠的物理庫存在15天以上。

油脂備貨：中秋節備貨已經完成

飼料廠近期用豆油增加，相比較雞油和鴨油，豆油的性價比提升。