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近期豆油基本面尚可支撐,連盤持續走高,但今日(9月7日)連盤盤面下調,背后原因幾何呢?
豆油產量方面,因為根據Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示,本周第35周(8月27日至9月2日)111家油廠大豆實際壓榨量為196.05萬噸,開機率為68.14%。本周油廠實際開機率低于此前預期,較預估低2.66萬噸;較前一周實際壓榨量減少1.94萬噸,利多于現有趨勢。
庫存方面,據Mysteel調研顯示,截至2022年9月2日(第35周),全國重點地區豆油商業庫存約79.974萬噸,較上周減少1.319萬噸,減幅1.62%,利多基差。
因此整體基本面現在還算堅挺。但同時據Mysteel農產品統計,2022年第35周國內主要地區的油廠大豆到港共計29船,(本次船重按6.5萬噸計)約188.5萬噸大豆。其中華東9船,山東及河南4.5船,華北6船,東北2船,廣西2船,廣東3.5船,福建2船。因此大豆已陸續開始到港,補充庫存也只是時間問題。不利于現有趨勢。且Mysteel農產品預計下周2022年第36周(9月3日至9月9日)國內油廠開機率維持高位,油廠大豆壓榨量預計200.37萬噸,開機率為69.65%。具體來看,下周華東、河南、兩湖市場開機率下滑明顯;華北市場開機率大幅增加。因此在大豆得到補充后,預期增量乃是必然。
不過因前期大豆時機問題,榨利尚未得到全面修復,雖豆粕(3840, 7.00, 0.18%)豆油基差堅挺,但始終未全面修復。且據Mysteel農產品對2022年10月及11月的進口大豆數量初步統計,其中10月進口大豆到港量預計為540萬噸,11月進口大豆到港量預計為880萬噸。(當然由于遠月買船及到港時間仍有變化可能,因此我們將在后期的到港數據中進行修正。)10月大豆到港量較少,后期仍為利多局面,便不急于過量壓榨提高庫存,而最重要的是完成未執行合同,也可留少量結余用于10月份的大豆壓榨中去。因此下游現貨始終并未得到有效補充,油廠基差較為堅挺。在CBOT大豆、與豆油的幾番下跌中仍可支撐。
但美聯儲加息及經濟衰退預期仍在,需求前景不佳,以及阿根廷的大豆出口優惠政策后,有望抑制全球對美國供應的需求,因此,貿易商對于高挺的基差現貨望而卻步,部分成交也用于補給前期空單。因此今日連盤受其外盤及原油拖累,有所下跌,但后期來看,棕櫚油大量到港前,以及10月下旬后,菜籽逐步得到補充后,菜油庫存升起,豆油基本面能否持續支撐還有待商榷。