同花順期貨通

近期，油脂油料板塊是市場的熱點，國慶節前雙粕價格持續暴漲；而節后，隨著粕類大幅下跌，油脂接力大漲。

棕櫚油期貨今日一度大漲4%，價格已突破8100元/噸關口，創近一個月新高；值得注意的是，10月份棕櫚累計上漲超1100點，漲幅達15%。此外，菜油今日大漲2%，豆油漲超1%。

多重利多！現貨價格瘋漲

1、現貨價格大漲高基差是核心原因

自10月份以來，棕櫚油現貨價格持續飆升。截至10月18日，天津、張家港、廣州等地現貨報價分別為8290、8210、8210，價格已突破8200元/噸關口；相比9月底累計漲超500點。

此外，豆油現貨漲幅則更大；豆油現貨價格已達到11000元/噸上方，相比國慶節前累計漲1000元，其中天津、日照菜油分別報11000元和11230元。菜油現貨方面，目前多地現貨價處于13800-13900元/噸，相比節前上漲300元。

對于01主力合約而言，目前棕櫚期貨貼水現貨100元，而豆油期貨則貼水1500元，菜油期貨則貼水近2000元。在高基差下，在加上現貨漲價，期貨價格也逐步企穩回升。

2、USDA報告利多美豆單產下調

美國農業部10月供需報告意外的下調美國產量預估，并提高頭號買家中國的大豆進口預估。美國農業部將美國大豆產量預估下調6500萬蒲式耳，為43億蒲式耳。平均單產下調0.7蒲式耳，為49.8蒲式耳/英畝，這遠低于分析師預測的50.6蒲式耳。

3、印尼棕櫚庫存下降 國內豆油庫存降至近5年低點

印尼棕櫚油協會(GAPKI)數據顯示，印尼8月棕櫚油出口量為433萬噸(7月271萬噸/6月233萬噸)，產量增至431萬噸(7月380萬噸/6月362萬噸)，庫存降至404萬噸(7月591萬噸/6月669萬噸)。

此外，雖然國內棕櫚油庫存處于相對高位，但豆油庫存已跌至62.2萬噸，處于近5年低位。

后市怎么走？機構集體看好油脂價格

在低庫存、高基差背景下，多家機構對未來油脂價格表示看好。

光大期貨分析師認為，受助于馬幣疲軟和全球食用油供應油料。美豆油觸及四個月高位，因NOPA月度報告顯示，美豆壓榨量降至一年低位，豆油9月末庫存降至兩年低位。此外，烏克蘭南部港口城市尼古拉耶夫裝載葵花籽油的船只受到沖突破壞，令市場擔憂黑海地區植物油出口也提振市場。國內方面，油脂跟隨外盤走高，相對漲幅偏小，棕櫚油領漲。豆油庫存下降，棕櫚油庫存攀升，現貨總庫存偏低。目前油脂需求淡季，油脂累庫不理想的話，后期緊張狀況令人擔憂。操作上，單邊震蕩做多思路，15價差正套。

建信期貨在最新報告中也維持多頭觀點，最新公布的MPOB報告比較符合預期，馬來西亞繼續累庫壓制盤面，出口數據疲軟。印尼政策情況需要密切跟蹤。降雨過多可能會短期影響棕櫚油產量。美豆報告相對偏多。在現貨較大價差下，棕櫚油需求有望轉好，油脂長期看多。

而華泰期貨則看好相對菜油，認為棕櫚和豆油反彈空間或有限。棕櫚油受印度排燈節備貨結束令產地出口前景有所轉弱，隨著原油反彈勢頭放緩，或限制棕櫚油后續反彈空間。豆油在USDA報告發布后，大豆產量調低，疊加美國密西西比河水位下降導致出口受阻，引發出口預期減少導致國內大豆更加緊缺，豆油現貨缺乏，豆油基差也是上行為主。而菜籽油因為現貨緊張基差和價格都預計繼續保持強勢。