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周四早盤，油脂品種再度下跌！行情顯示，棕櫚主力合約大跌超3%，四個交易日累計跌幅高達7.5%，價格一度擊穿7900元/噸，創兩周以來的新低！此外，豆油下跌1.15%，菜油微跌0.03%。

那么問題來了，到底是什么樣的原因導致油脂持續走弱，后續行情還會不會再度下跌呢？

產量增加！近一個月棕櫚港口庫存大增32%

從基本面來看，MPOA和MPOB最新公布的馬來西亞棕櫚油產量報告顯示，截至10月底，馬來西亞棕櫚油產量分別環比增加4.56%和2.44%，不過MPOB表示熱帶風暴和勞動力短缺等問題產生的減產擔憂猶存，對馬棕價格有所支撐。

國內方面，截止11月15日當周，棕櫚油港口庫存錄得82.80萬噸，較上一周增加1.30萬噸；最近一個月，棕櫚油港口庫存累計增加20.10萬噸，增加幅度為32.06%。

出口方面，船運調查機構ITS&SGS最新公布數據顯示，馬棕11月1-15日的出口量分別環比增加12.7%和3.5%，近期馬幣的走強，中國和歐盟的需求轉弱，出口增速明顯放緩，馬盤下行壓力增加。

總體來看，隨著馬來西亞棕櫚產量持續增產，棕櫚油港口庫存大增，加上國內外采購需求走弱，供需基本面疲弱可能是近階段油脂頻頻下跌的主要因素。

機構展望：棕櫚后市或延續震蕩偏弱行情

關于后市，申銀萬國期貨分析指出，國內油脂現貨基差反彈，市場對于現階段疫情防控措施對于油脂的需求變化仍然擔憂。盡管后期菜油供應確定性大于豆油和棕櫚油，但是首批新作菜籽通關時間較長，后續通關加快，菜籽到港雖然增多，但是菜油還未累庫，供應延后。前期豆油基差跌幅較多，最近兩天反彈，隨著大豆周度到港增多，但是預期后續累庫幅度小一些。上周國內棕櫚油再度累庫，但是預期產地減產周期和生柴需求支撐盤面，繼續上漲需要兌現。總體而言油脂維持區間震蕩，需求不明的情況下反彈也是無力。

中金財富期貨認為，上周國內油廠豆油庫存為80.8萬噸，周度減少2.9萬噸，降至兩個月低位，但棕櫚油庫存連續六周回升再創本年度新高并達到五年同期高位，彌補了豆油和菜油庫存的下降，帶動油脂整體庫存穩中有增。周三國內油脂期貨市場沖高回落，棕櫚油在庫存壓力和外盤拖累下領跌，豆油期貨圍繞大豆到港節奏以及國內需求寬幅震蕩，菜籽油期貨在堅挺的現貨支撐和收儲預期下保持抗跌狀態。當前國內疫情形勢復雜嚴峻，對油脂需求的負面影響仍在持續。CBOT豆油市場出現暴跌，內外盤油脂運行節奏趨于一致，今日國內油脂期貨市場有望延續震蕩偏弱行情。