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外盤油脂持續走強，帶動國內盤面上漲，又因美國EPA計劃生柴摻混方案利好程度不及預期，給油脂市場帶來沖擊，結合菜油基本面來看走勢如何。

一、價格回顧

自2023年開始國內菜油開始走弱，上周菜油跟隨美豆油反彈，截止到2023年6月25日國內菜油均價8658元/噸，價格較上周上漲324元/噸，漲幅3.89%。同比去年下跌3696元/噸，跌幅29.91%。目前菜油價格短時間走強。

二、原因分析

1、宏觀方面

因馬來、美國西部干旱天氣對棕櫚油、北美大豆以及菜籽的產量減產憂慮，使得國內外油脂市場上漲。隨后，6月21日美國EPA計劃，生物柴油混摻量的提高幅度低于預期的影響，菜油油下跌2.9%。

2、供應方面

菜籽進口壓榨利潤仍然處于虧損狀態，我國菜油主要來源國加拿大及俄羅斯兩國菜籽菜油出口，我國菜籽、菜油本月到港供應依然寬松，然而今后三個月是全球油菜籽供應青黃不接的時間段，我國對加拿大進口油菜籽數量將在6月份之后逐漸下降，我國油菜籽的進口到港量將會逐步減少，我國菜油供需方面壓力預計也將逐步減緩，且加籽價格上漲，菜油成本支撐增強。

6月油菜籽進口到港量大約在39萬噸左右，油廠菜油庫存處于高位，加之菜籽到港量有所減少，開機率有所下降，菜油供應依然相對寬松，且需求方面表現疲軟，菜油基本面相對較弱。

3、需求方面

近期植物油價格震蕩偏強，菜油表現強于豆油，豆菜油價差逐漸拉大。截止2023年6月25日豆菜日均價差為773元/噸，同比22年6月25日價差減小56.59%，菜油、豆油價差增大導致豆油對菜油的替代性效應增強，本是需求疲軟的菜油更是雪上加霜；遠期基差合同的成交情況差。呈觀望態度居多，需求以剛需為主。

三、后市預測

綜上所述，目前基本面依舊供應寬松，需求疲軟，短期國內菜油跟隨油脂市場預期將繼續上升，長遠來看預計還有下行空間。后市需關注菜籽買船到港、國內開機以及消費情況。