上海證券報

7月首個交易周（7月3日至7日），國內農產品期貨表現強勢。其中，菜油期價7月3日大漲超6%，周內累計漲幅超過5%。業內人士表示，近期全球高溫干旱導致菜籽主要產地歉收是菜油期價上漲的主因，預計今年下半年發生中等以上強度厄爾尼諾的概率很高，加之自身供需預期將改觀，菜油期貨后市仍將易漲難跌，但長期上漲驅動仍需等待時間兌現。

東方財富Choice數據顯示，菜油主力合約2309在今年5月底觸底，盤中最低價格一度跌至7375元/噸，隨后開啟反彈，整個6月份累計上漲17.39%；進入7月后，7月3日大漲6.59%，最高漲至9318元/噸，最終收報9310元/噸，刷新3月下旬以來新高；截至7月7日收盤，菜油主力合約2309一周內累計上漲5.67%。

“導致菜油期貨價格上漲的原因是多方面的。”財信期貨投資服務中心負責人蘇斌表示，近期全球高溫干旱，菜籽主要產地國存在一定歉收。美國大豆播種面積同比減少5%，馬來西亞棕櫚油6月份產量預估減少7.39%，相關替代品的供應趨減，也推動了菜油期貨價格上升。此外，人民幣兌美元匯率持續走低，抬升進口油料企業的采購成本。“上述種種情況，加快了菜油期貨價格走強步伐。”

據金期投資趙克山介紹，澳大利亞農漁業林業部（DAFF）稱，因為經過連續三年拉尼娜現象帶來了創紀錄的降雨后，澳大利亞農業產區將進入厄爾尼諾模式，天氣將變得極為干燥。受此影響，DAFF預計澳大利亞2023/2024年度油菜籽產量為490萬噸，同比減少41%。法國咨詢公司戰略谷物公司上周一發布月度報告稱，由于歐盟北部天氣持續干旱，影響了油菜籽的產量潛力，2023/2024年度歐盟油菜籽產量將為1980萬噸，低于早先預期的2040萬噸。在加拿大，據監測，截至5月31日，加拿大大草原約79%的地區處于反常干燥到極度干旱，約82%的農業用地受到影響。

趙克山進一步表示，雖然從當前供需層面看，國內菜油市場供大于求的格局沒有明顯改觀，但市場預期以及潛在的供應損失會改變、放大供求關系，從而通過價格體現出來。由于美豆播種面積大幅下調，美豆生產對天氣的容錯率降低，從而使得國際油脂油料對天氣將更為敏感。周邊油脂處于牛市氛圍，加之自身供需預期改觀，菜油期貨后市仍將易漲難跌。

不過，中信建投期貨農產品分析師石麗紅預期，油脂的長期上漲驅動需要時間來兌現，油脂后續走勢仍將有較大波折。“長期來看，油脂上漲的驅動力或來自厄爾尼諾下棕櫚油及菜籽的減產，美豆面積縮減帶來的產量下降，以及宏觀及需求的好轉，但這些都需要時間來兌現。”