銀河期貨

美國農業部報告利空，豆粕油脂高位承壓。美國農業部(USDA)周三表示，今年美國農戶的玉米和大豆將豐收，將擴大供應基礎，盡管干旱天氣在作物生長早期階段令作物承壓。美國農業部亦上調干旱打擊的冬小麥產量前景。產量增加，以及出口預估下修將幫助小麥庫存脫離15年低位。美國農業部7月供需報告顯示，美國2023/24年度玉米產量預估為153.2億蒲式耳，報告將2023年美國大豆產量預估從45.10億蒲式耳下調至43億蒲式耳，但仍處于市場預估區間高端。美國農業部預測，美國大豆和玉米單產創紀錄，美國2023/24年度玉米單產預估為177.5蒲式耳/英畝，美國2023/24年度大豆單產預估為52蒲式耳/英畝。

政府表示，（美國中西部地區干旱）對大豆傷害沒那么大，承認對玉米造成了一些傷害，但有挽救作物的降雨。價格高企抑制了海外對玉米和大豆的需求，由于南美主要生產國巴西的收成龐大，海外買家大量購買巴西廉價供應。美國農業部將美國2023/24年度大豆出口量預估下修至18.5億蒲式耳，6月預估為19.75億蒲式耳。這將令美國2023/24年度大豆期末庫存預估上修至3億蒲式耳，較2022/23年度增加4,500萬蒲式耳，并高于市場預估區間的高端。

美國農業部表示，美國2023/24年度玉米期末庫存預估為22.62億蒲式耳，6月預估為22.57億蒲式耳。這將是自2016/17市場年度以來美國玉米庫存的最高位，當時供應量報告為22.93億蒲式耳。7月供需報告顯示，全球2023/24年度大豆產量預估為4.0531億噸，6月預估為4.107億噸。全球2023/24年度大豆期末庫存預估為1.2098億噸，6月預估為1.2334億噸。

總體上看本次美國農業部報告對市場構成利空，雖然6月末的種植面積報告大幅利多，但由于今年單產預期提高，導致今年美國大豆的產量比去年還有所提升，美國及全球大豆供需并沒有前期預測的那樣緊張。但天氣炒作尚未完成，未來尤其是開花結莢期的天氣尤為重要，估計未來一段時間豆粕菜粕油脂仍然處于高位震蕩時期。

策略

操作上避免追漲殺跌，等待充分回調之后逢低做多。