期貨日報

期貨標準交割品與非標準現貨資源的高效流通、串換是期現結合的重要前提，與提升期貨市場的產業參與度、推動更多非期貨標準品利用期貨市場進行定價及風險管理密切相關。

記者在采訪中獲悉，大商所期轉現中的期、現貨標的并不限于同一品種，已有相關企業靈活利用產業鏈中價格相關性較高的期、現貨品種開展期轉現。這也充分體現了期轉現交易的靈活、個性化特點。

某大型糧油貿易企業長期采購進口大豆，銷售給大豆壓榨工廠。該貿易企業購入進口大豆后，首先利用進口大豆與豆粕、豆油價格相關性高的特點，通過賣出豆粕、豆油期貨開展套保，鎖定壓榨利潤。然后把大豆銷售給壓榨廠，同步將其持有的豆粕、豆油期貨套保頭寸平倉。至于壓榨廠，是在豆粕、豆油期貨賣出開倉，相當于在購入現貨時進行套保。

在以往模式中，上述大型糧油貿易企業和壓榨廠通過期貨盤面各自下單的方式完成操作，存在多合約操作不便利、價格滑點風險等問題。為此，該貿易企業決定與壓榨廠通過大商所期轉現交易，完成雙方豆油、豆粕期貨頭寸的開平。具體來看，該貿易企業以大豆銷售合同為依據申請期轉現，通過大商所期轉現平臺對豆粕、豆油2501期貨空單平倉；壓榨廠則在對應合約賣出開倉，從而實現期貨頭寸的一站式處理，大大提升了業務效率。

相關專家指出，該大型糧油貿易企業通過關聯品種開展期轉現交易，進一步豐富了期轉現的運用場景。可以明顯看出，期轉現交易在便利企業套保、提升期現業務效率的過程中作用明顯，能夠幫助企業解決實際問題。

此外，實體企業同樣可以利用期轉現解決非期貨標準品參與期貨市場的問題。今年6月，全國首筆進口保稅現貨大豆期轉現業務順利落地。買賣雙方分別在“黃大豆2號”期貨品種上同時買入（賣出）期貨合約，完成期貨套保的同時，雙方進行了保稅大豆的現貨交易、交收。

據悉，目前保稅大豆無法直接進入期貨交割環節，相關經營企業參與期貨市場存在顧慮。期轉現為企業在期貨交割前提供了個性化的現貨交收與期貨協議平倉渠道，使非期貨標準品經營企業具備了參與期貨市場的前提條件。

大商所相關業務負責人表示，通過期轉現，期貨市場可以更好地服務企業個性化的交收需求，促進更多非期貨標準品進入期貨市場體系，擴大期貨市場交割資源范圍，便利現貨企業參與，不斷增強期貨市場與現貨流通領域的有效聯系。