期貨日報

自2023年1月菜油、菜粕、花生三個品種的期貨和期權以特定品種方式引入境外交易者以來，市場運行總體平穩，境外客戶有序參與，這些期貨品種價格的國際影響力初步顯現。數據顯示，截至2025年1月8日，參與鄭商所油脂油料期貨品種交易的境外開戶數近700家，涉及28個國家及地區（德國、意大利、新加坡等）。

物產中大化工農產品交易部負責人夏秋子接受記者采訪時表示，近兩年，越來越多的境外客戶關注并參與交易鄭商所的油脂油料期貨品種，其中不乏一些知名國際機構。

“在油脂油料期貨、期權國際化實踐的兩年中，相關風險管理工具幫助國內產業企業更加積極地探索多元化的開放路徑，對提升重要大宗商品的價格影響力起到了重要作用。”建發物產總經理助理李萬里說。

據李萬里介紹，建發物產與油脂油料國際化相關的主要品種為菜粕、菜油、花生、大豆，運營范圍除了覆蓋國內主要區域外，還在多個國家設立了分支機構，輻射北美、南美、歐洲及“一帶一路”沿線等農產品主產區。隨著國際化推進，公司油脂油料業務規模不斷擴大。

“油脂油料品種國際化可以幫助企業更好地融入全球油脂油料市場，拓寬進口來源，降低對單一市場的依賴，能通過加強產業鏈協同，共同應對市場挑戰。”李萬里說。

記者了解到，近年來，境內外實體企業使用鄭商所油脂油料期貨和期權作為風險管理工具的場景越來越多。隨著油脂油料品種國際化的深入和參與主體越來越多，鄭商所油脂油料品種的價格發現功能日益增強，影響力也持續提升，成為國際市場上重要的定價參考之一。

據悉，目前境外出口企業已開始參考菜系、花生期貨價格進行產品報價。據益海嘉里、廈門建發、美達食品等進口貿易企業介紹，近年來，隨著菜油、菜粕、花生期貨的價格影響力提升，不論是“一口價”還是“基差”的銷售模式，越來越多的境外出口企業會參考鄭商所菜油、菜粕、花生的期貨價格進行報價。

“俄羅斯沒有期貨這樣的風險管理工具，但他們在對我國的出口貿易中急需風險對沖工具，而鄭商所油脂油料品種的國際化正好契合了他們的業務需求。”夏秋子表示，物產中大在進口俄羅斯菜油時，已開始使用菜油期貨加升貼水對俄羅斯貿易商進行詢價。隨著近兩年的學習和實踐，一些俄羅斯企業也逐漸掌握了菜油期貨，在經營過程中減少了很多不必要的風險，經營也更加穩健。

據俄羅斯圣彼得堡交易所介紹，鄭商所的菜油期貨價格在俄羅斯貿易商中的接納度越來越高，已成為當地菜油出口的定價基準。

道道全糧油采購中心油脂經理冷宏表示，對國內油脂加工企業來說，利用國內外期貨工具提前鎖定榨利，讓菜籽壓榨企業可以穩定地賺取加工費。以進口菜籽業務為例，他們會根據上游客戶的升貼水計算生產成本，與出口商簽訂基差點價，同時在鄭商所菜籽油、菜籽粕期貨上進行套盤，從而鎖定榨利。2023年10月份，其采購加拿大12月船期的菜籽，采購升貼水91加元／噸，通過國內對應的套保，最終兌現榨利140元／噸左右。

在進口花生仁環節，利用花生期貨套保也成為國內大部分花生進口企業的常規操作，能夠有效降低遠期價格波動風險從而增加進口量。物產中大化工國際二部總經理張明杰告訴記者，目前一些非洲的花生仁出口商與印度的花生油出口商都開始參考鄭商所的花生期貨價格進行報價。

河南開封的美達食品有限公司（下稱美達食品）負責人張文新是一名農產品國際貿易的“老兵”，他常年從事與蘇丹的農產品貿易，早已熟知并利用期貨和衍生品管理國際貿易風險。在花生期貨的護航下，美達食品進一步擴大了與蘇丹花生的進口業務規模。

據介紹，2022/2023產季，美達食品在期貨的保護下，已從蘇丹進口優質花生3萬余噸，是2020/2021產季的10倍。由于進口業務大幅增長，美達食品新增了近百萬元的固定投資，用于添加花生分選和加工設備，并在國際貿易、港口、加工廠等板塊新增員工近20人，把優質花生資源引入國內，輸送給下游榨油廠、食品廠等。

“如果沒有期貨避險的功能，我們不敢想象可以在兩年間把花生進口業務從3000噸做到30000噸。”張文新感慨道。

市場人士認為，油脂油料品種的國際化有助于市場參與者結構更加多元化，提高市場流動性，促進市場的穩定運行。同時，境內外產業企業可以通過期貨、期權等工具更好地管理價格波動風險，保障企業經營的穩定性。在促進貿易模式創新方面，油脂油料品種的國際化形成了以國內期貨價格為重要定價參考的貿易模式，豐富了國際貿易的定價方式，使貿易更加靈活和高效。

“鄭商所油脂油料品種國際化的推進，對保障相關產業鏈供應鏈穩定發揮了巨大作用。作為基礎戰略性物資，我國油脂油料市場規模廣闊，進出口貿易量巨大，且對外依存度較高。油脂油料品種的國際化，有助于穩定國內油脂油料市場的供應和價格，保障產業鏈供應鏈的穩定運行。”夏秋子表示。