油脂工程師之家

在唐納德·特朗普(Donald Trump)與中國針鋒相對的關稅交戰中的早期，總部位于芝加哥的農業加工巨頭ADM還能夠避開對美國農產品出口的影響。ADM通過增加不受中國對美國農作物征收關稅的南美國家對中國的大豆出口，保持了利潤的增長。該公司還為美國農產品找到了其他出口市場。

ADM去年秋季公布了好于預期的第三季度業績后，該公司首席執行官胡安?盧西亞諾(Juan Luciano)對分析師表示:“因此我認為，該團隊在抵消部分中國業務影響方面做得很好。”

然而，三個月后，盧西亞諾的語氣發生了變化，因為很明顯，ADM無法繞過世界上最大的兩個經濟體之間的貿易僵局。在ADM未能實現第四季度盈利目標后，盧西亞諾對分析師表示，該公司2019年的規劃設想假定爭端將在今年得到解決。當ADM公布第一季度利潤下降41%時，他將利潤下降的部分原因歸咎于“正在進行的中國貿易爭端”，并提出了樂觀的看法:“每個人都在為夏季達成協議而努力，我們相信這將會發生。”

上周晚些時候，當美國和中國的談判代表離開談判桌時，盧西亞諾的希望受到了沉重的打擊。周五的談判破裂表明，隨著僵局演變為全面的貿易戰，形勢正在變得更糟，而不是更好。美國將對中國進口商品的現行關稅提高了一倍，中國也做出了相應的回應。美國農產品是美國出口產品中關稅最高的。

現在很明顯，ADM龐大的玉米、大豆和其他大宗商品交易和運輸業務無法躲避不斷升級的貿易沖突。很少有本土企業像自封的“走向世界的超市”那樣嚴重依賴自由流動的全球貿易。ADM去年643億美元的營收中，約55%來自海外，其中大部分與如今基本上被中國拒之門外的產品有關。中國是一個巨大且快速增長的農產品出口市場。

今年早些時候，隨著貿易談判似乎取得進展，ADM的股價一直在上漲。但在談判陷入僵局、關稅開始飆升后，投資者紛紛逃離。ADM股價周一大跌4.1%，而標準普爾500指數下跌2.4%。該股昨日尾盤報約41美元，較去年10月觸及的52周高位52.07美元下跌21%。

除非美國和中國之間突然恢復友好關系，否則在一段較長時間內，ADM將感受到這些緊張局勢帶來的痛苦。這是在最糟糕的時候發生的。ADM正努力解決其各業務部門的一系列問題。由于產能過剩造成的供過于求，乙醇價格正在下跌。隨著注重健康的消費者逐漸遠離加工食品，對高果糖玉米糖漿的需求正在減少。最重要的是，中西部的洪水使谷物運輸受阻，淹沒了加工廠和受損的倉儲設施。

盧西亞諾通過多元化和削減成本來應對ADM的長期挑戰。ADM正在通過收購進入特種原料市場，這些市場的利潤高于微薄的加工玉米和大豆的利潤。為了削減超過10億美元的管理費用，盧西亞諾正在關閉工廠并裁員。他還將乙醇業務轉移到一個獨立的子公司，可能會將業務剝離。

所有這些都是合乎邏輯的長期舉措。但這不足以將ADM從愈演愈烈的貿易戰中拯救出來。