財聯社

在經歷了跨界失利后，西王食品（000639.SZ）終于決定重新加碼主業，該公司近日對外宣布，為充分發揮規模優勢和市場競爭優勢，計劃在現有生產線基礎上，投資新建30萬噸小包裝胚芽油項目。

“原有小包裝玉米胚芽油產能30萬噸，公司2019年植物油銷量在25-26萬噸左右，今年預計還會有突破，為滿足產能，新上30萬噸小包裝項目，項目達產后合計60萬噸，建設周期大概為1年多。”該公司相關負責人向財聯社記者表示，“植物油及營養補給品兩個業務都是重心，對植物油的擴產并不意味著會偏向于哪一業務，西王食品會雙主業發展。”

“增加30萬噸產能，該公司可能會出現產能過剩的現象。目前中國食用油行業整體增速放緩，所以其加碼植物油的邏輯有待商討。”食品產業分析師朱丹蓬認為，“從加碼植物油、加重糧油業務角度來看，西王食品想要通過增加產能實現較高的增長，可能性較小。”

加碼主業

資料顯示，西王食品計劃以自籌資金新建30萬噸小包裝玉米胚芽油項目，總投資14.92億元，項目分二期建設，預計項目全部建成時間為2022年。

“由于公司目前產能已不能滿足市場對公司產品的需求，新建項目是對公司持續經營的需要，也是進一步提高公司生產質量水平、擴大生產能力和增強企業競爭力的保障。”西王食品在公告中表示，“基于公司產品不斷提高的市場占有率，項目的實施將有利于擴大公司生產規模，增強整體實力，進一步提升公司的市場份額、行業地位和競爭優勢，符合公司‘做大糧油’的發展戰略。”

從數據上來看，2018年和2019年，西王食品植物油行業生產量分別為23.24萬噸和24.84萬噸，銷售量分別為25.52萬噸和25.53萬噸，產能接近飽和；從銷量增速來看，2018年同比增長15.07%，2019年則僅增長0.06%。

“2019年增速放緩主要是用于貿易的散油銷量少了，公司主要產品小包裝產品的銷量仍處于增長。”該公司相關負責人向財聯社記者指出，“未來不會有爆發式的增長，西王做玉米油產業十余年，并非新的品類；從食用油行業來看，調和油、大豆油增長在放緩，健康小油種，如玉米油則是正向增長。”AC尼爾森調研數據顯示，西王玉米油市場占有率為30%。

“益海嘉里即將登陸國內資本市場，也會對糧油企業造成影響。這意味著益海嘉里會將重心放在中國，加大在中國的投資力度，屆時只有能與之抗衡。從企業規模來看，西王食品屬于中型企業，市場會被擠壓。”朱丹蓬指出，“從產品來看，西王食品以高端食用油為主，金龍魚以低端調和油為主，存在差異化。但金龍魚未來一定會強化高端產品，并借助規模效應和渠道話語權，快速轉型，搶占高端市場。”

跨界挑戰

資料顯示，西王食品此前主要產品為玉米胚芽油等產品。2016年，該公司通過旗下子公司西王食品（青島）有限公司完成對Kerr公司的收購。通過該交易，西王食品主營業務增加運動營養產品和體重管理產品的研發和銷售。該公司認為，收購Kerr能夠拓展上市公司健康食品產業布局，改善財務狀況、增強持續盈利能力等。

2017年，在植物油業務營收同比下滑12.14%的情況下，西王食品依靠Kerr為代表的營養補給品業務，營收和凈利實現大幅增長。從營收占比來看，營養補給品成為公司第一大業務，占比52.68%，植物油占比僅為39.95%。而2018年，營養補給品營收僅同比微增0.15%；2019年，其營收下滑2.02%，凈利潤下滑260.52%，錄得虧損7.52億元。

該公司解釋稱，由于歐美專業運動營養市場銷售渠道及產品結構有所變化，2019年運動營養板塊境外部分業績沒有達到預期，收入和利潤都出現下滑，同時，其調低Kerr板塊境外業務未來業績預期，預計計提商譽減值損失約15億元-16億元。

2020年第一季度，該公司營收同比下滑12.68%。“主要是受到疫情影響，散裝油和運動營養品銷售減少，但包裝油銷量同比持平。”西王食品稱。

“營養補給品大方向是穩定北美市場，特別是今年受到疫情的影響，收入上可能會有所下滑。”該公司相關負責人告訴財聯社記者，“未來仍以穩定北美市場為前提，因為北美是主要市場，且相對比較穩定。北美市場恢復增長，然后加大在中國市場以及除中國以外的國際市場。”

在業內人士看來，西王食品的跨界對其自身業績造成了不利影響。“西王食品進行多元化是必然，但跨界業務的運營落地，需要謹慎。營養補給品業務業績的下滑，與其自身曾屬外行有關，布局速度等方面可能使成本較高，導致利潤被蠶食。”朱丹蓬說。

“多元化是一把‘雙刃劍’，不少食品企業‘跨界’進入到保健食品領域，有可能會給公司帶來新的機遇，也有可能面臨新的危機。目前保健品業務對公司業績產生拖累的情況下，西王食品一定要對保健品業務進行風險評估。在市場競爭者環伺的背景下，其對市場正確把握，才會成功開展多元化經營。”經濟學家宋清輝告訴財聯社記者。