財聯社

道道全(002852.SZ)13日、14日遭遇兩跌停。此前公司在12日晚公告稱因期貨套保平倉虧損約2.07億元，一石激起千層浪。

公司相關人士14日回應財聯社記者稱：沒有投機頭寸，屬于正常套保行為，所有程序和信息披露均符合相關規定。公司相關制度調整并沒有刻意減少主動信息披露，未來將加強對原材料市場分析研判。

套保平倉虧損2.07億，有無投機作梗？

道道全該份業績預告，引起市場關注。因誤判原材料市場價格行情，導致期貨套保平倉虧損，連帶引發公司上市以來出現首虧。

12日晚間，道道全披露《2020年度業績預告》，預計2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.40億元至-0.60億元，上年同期盈利1.29億元，虧損的主要原因為對原材料套期保值產生平倉虧損約2.07億元。

13日晚，深交所向道道全發出關注函要求道道全結合原材料價格、公司對原材料進行套期保值的具體情況，說明 報告期內產生平倉虧損的原因及相關會計處理。

市場關注的焦點之一是，除了正常套保外公司是否存在投機？根據道道全《期貨套期保值內部控制制度》，其中一條為“套期保值數量不超過三個月實際生產量的80%”。公司相關人士對財聯社記者回應稱，“沒有超過這個限定范圍”。

他表示，“公司沒有利用衍生品進行投機的行為，所有期貨交易行為均有相應現貨對應。公司披露的是期貨套期保值平倉損益，但現貨端的公允價值變動依會計政策規定不能予以直接體現在賬面上。”

他解釋，事實上，公司期貨的虧損均一定程度通過現貨的增值體現。公司主要套期品種為菜油和豆油，菜油和豆油是公司包裝油產品的主要原材料，對應期貨合約虧損的現貨溢價部分的價值隱含在公司包裝油和原材料的存貨中，將隨著包裝油產品銷售價格的提升和實現銷售逐步體現”。

據了解，作為糧油生產與銷售企業，道道全的生產經營需要大量的油脂、油料等生產原料，原料油成本占營業成本80%以上。但受到國家產業政策和國際市場價格影響，原料油的價格存在波動，這也對公司的業績產生一定影響。對此，道道全一直對原料油等使用期貨工具進行套期保值。

去年，公司雖幾次調整產品銷售價格，但仍未完全抵消原材料價格上行對公司當期利潤的影響。若非套保業務虧損，全年業績還是盈利的。受全年業績虧損沖擊，公司股票遭遇兩跌停，截至14日收盤，市值兩日縮水9億。

回應：未刻意修訂制度，將加強對市場分析研判

回顧期貨行情走勢看，菜籽原油自2020年5月起由7000余元，月線單邊上行至10000元以上。

為何在單邊上漲行情中，選擇套保做空單？對此，上述公司相關人士向財聯社記者表示，公司期貨套保分為買入和賣出套期保值。買入套期保值是根據公司生產和銷售計劃，在后續生產和銷售所需原材料未定價采購前，在期貨市場買入相關合約，鎖定未來原材料采購成本。后期，主要由在現貨市場定價買入原材料時賣出平倉，或少量在期貨合約到期時以交割、期轉現等三種方式完成。

賣出套期保值是在公司有已定價采購原材料或庫存時，在期貨市場賣出相關合約，鎖定原材料價值或利差。后期在包裝油、豆粕、貿易油等產品銷售時，期貨合約以買入平倉，或少量在期貨合約到期時交割或期轉現方式完成。

他表示，“行情的下行與上行無法完全事前預測的。行情判斷有所偏差主要是未能預測到單邊上行行情”。

一位期貨資深人士對財聯社記者分析稱，去年5月份開始菜籽油期貨都上漲了40%，通過做空單進行套保，如果頭寸較大，一旦出現這種單邊上漲行情，就容易引發平倉虧損。套保操作是公司日常經營中鎖定原料成本端的重要組成部分，這次方向判斷失誤，是一筆昂貴的學費，說明其風控體系還有待進一步完善提高。

記者注意到，去年12月道道全對公司2018年出臺的《期貨套期保值內部控制制度》進行修訂，擴大了董事會對于投入單邊持倉保證金的審批額度，對套期保值的主動披露標準進行調整。 上述公司相關人士表示，“公司制度調整并沒有刻意減少主動的信息披露”。

他指出，公司《期貨套期保值內部控制制度》第六條規定：公司期貨套保業務盈虧，是指為進行套期保值所建倉的期貨合約的價格變化形成的盈虧，和實際被套的現貨的價格變化的盈虧合計。因公司期貨倉位均對應有現貨，因此期貨與現貨價格變動盈虧合計未達到相關披露標準要求。“公司制度修改是為保證制度與監管規定一致”。

對于此次期貨套保操作出現較大賬面虧損，該相關人士表示，“未來會進一步加強行業分析與研判的合作交流與建設”。