中國糧油信息網 辛顯明

進入9月最后一周，臨近國慶長假，國內食用油脂市場本應在9月下半月會出現傳統的一個備貨小高峰，但今年的長假前夕，豆類油脂等現貨市場卻未出現這種狀態，各地現貨商心態格外謹慎，即便油廠提貨排隊，但買家也僅是逐步分批補充假期用量，信心不足。因為近期油脂板塊逐步下跌，走勢疲軟。

豆油現貨市場參考，截至9月27日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約9992元/噸，大連地區約9960元/噸、天津地區約9950元/噸、日照地區10050元/噸、張家港地區約10060元/噸、東莞地區約9900元/噸、防城港地區約9850元/噸左右。

美聯儲9月加息后，宏觀情緒依然憂慮

北京時間9月22日周四凌晨2點，美聯儲宣布加息75個基點后，并未能給全球投資者一個足夠緩口氣的時間，因為美元指數的過分上漲，美國通脹情況并未得到改善，這令美聯儲將在下次北京時間11月3日進一步加大規模加息的概率提升，若美聯儲繼續積極升息，則會使全球經濟增速放緩甚至衰退，在這一擔憂的基礎上，拖累了各板塊商品市場。

除了國際上各國股市被迫下跌也壓制期貨市場外，9月26日，紐約商品期貨交易所（NYMEX）的西德克薩斯中質油（WTI）的11月合約下跌2.06美元或2.3%，報每桶76.71美元，這也是1月6日以來的新低。美元匯率飆升，是導致原油價格下跌的主要誘因。原油和經濟發展情況有一定正相關性，對經濟發展的預期不佳，也會降低燃料需求預期。由于豆油、棕櫚油是生物燃料的原料商品，原油價格暴跌對食用油脂商品利空，連盤油脂承壓。

產地棕櫚油近期機構看法沽空

此前經常在棕櫚油出口政策上朝令夕改的印尼，近期沒有怎么搞出幺蛾子，不過作為棕櫚油兩大產地國的馬來西亞，多家機構和分析師開始對馬棕行情做沽空預測。

9月22日，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）局長表示，2022年底馬來西亞棕櫚油庫存可能高達250萬噸，創下三年半來的新高，因為馬來西亞棕櫚油出口面臨來自印尼的激烈競爭。印尼政府7月中旬宣布，在8月底之前將棕櫚油出口費從每噸200美元降至零。最后又將豁免時間延長到10月底。按照印尼現在的出口勢頭，未來兩到三個月馬來西亞棕櫚油出口將下降。出口放緩可能導致2022年12月底馬來西亞棕櫚油庫存增至250萬噸，創下2019年4月以來最高，比2021年底的庫存158.3萬噸提高58%。8月底馬來西亞棕櫚油庫存為209萬噸，環比提高近10%，創下33個月來新高。

9月26日，印尼棕櫚油協會一位高級官員表示，印尼不太可能取消目前的棕櫚油國內市場義務（DMO）政策，但是可能會提高目前的出口配套系數。根據現行的DMO政策，棕櫚油出口商在獲得出口許可前必須在國內市場出售部分棕櫚油。出口配套系數就是指，出口商在履行DMO后，可以申請的出口額度。8月份之前的配套系數為1：7，即每在國內市場銷售1噸毛棕櫚油，可以出口7噸；8月份之后這一系數提高到了1：9，相當于提高了出口額度。未來若印尼繼續推進加速出口計劃，提高出口配套系數，則會進一步打壓馬棕出口預期。

行業內擔憂印尼維持棕櫚油加速出口，會逐步擠占馬棕市場份額，利空馬棕期價。另外，知名行業分析師Dorab Mistry上周五曾表示，馬來西亞棕櫚油價格到12月底將驟跌至2,500馬幣，因產量改善、需求受創以及主要經濟體增長放緩。各機構對于馬棕進行沽空預測，令本周馬棕期貨跳空下跌，直接利空國內棕櫚油和相關食用油脂。

綜上，本月下旬期間，美聯儲加息后，由于該國通脹問題未能得到有利改善，美元指數大幅拉升，美聯儲仍將計劃大規模加息，這使得全球投資者的悲觀情緒未能得到緩解和喘息，甚至在11月3日下次美聯儲加息之前，全球市場的宏觀經濟衰退擔憂會成為消不去的氛圍基調，這也會直接或間接的利空股市、商品期貨包括原油及食用油脂。加上產地棕櫚油方面機構有沽空或做空跡象，而美豆剛剛收割、巴西豆剛剛播種，大豆方面暫無有力題材可以炒作。因此，在國慶節前，連盤豆類油脂期貨或維持低位寬幅震蕩格局。

由于國內食用油脂現貨供應偏緊，多地豆油提貨排隊，10月份預估到港大豆不足600萬噸，數據偏少，長假期間多地油廠有停機計劃，說明長假前后，豆油基差有挺價上調可能。現貨商可逢低在國慶節前逐步補充長假用量。也因美聯儲下次加息在11月初，10月下半月開始，宏觀市場可能會像9月中旬一樣，再度著重炒作對美聯儲加息基點幅度的悲觀炒作，現貨不宜過度囤貨。

與豆油狀態不同，棕櫚油市場更加低迷，隨著后期棕櫚油陸續到船，天氣轉冷也不利于北方市場消費和運輸棕櫚油，未來棕櫚油基差仍有一定下調空間，棕櫚油現貨商補貨風險較高，僅適合隨用隨采。

節后關注國際上美聯儲加息預期炒作、美豆巴西豆天氣對播種和收割進度的炒作、產地棕櫚油出口和整體變化、國內港口大豆和棕櫚油到船情況等。

盤面上，連盤豆油01合約本周正在試探8750強支撐，該位置為連盤豆油主力連續合約，自2020年底至今上升趨勢的底沿支撐。昨日守住了8700關口，但只是超跌反彈，正在等待均線下移后再分方向。分水嶺位置投資者大多謹慎觀望，如有資金買盤，則能助推一波反彈行情，反彈高度在8950/9060有壓力，但若再度失守8700，則下方看到8300-8500區間支撐。期貨上波動較大，節前最后交易日還將提保，賭行情風險較大，不少投資者離場避險等待節后行情明朗。