同花順期貨通

油脂油料全線走強：

日內，油脂油料整體呈現出了大幅走強的態勢。其中，漲勢最為猛烈的菜粕一度攀至3120元/噸，盤中最大漲幅超5%；豆粕、棕櫚等品種緊隨其后。

那么問題來了，是什么導致了油脂油料的普漲？盤面后市我們又該何去何從？

美大豆壓榨量或驟降：

今日凌晨，美國農業部(USDA)公布了的每周作物生長報告顯示。數據顯示，截至10月30日當周，美國大豆收割率為88%，低于市場預期的89%，上周為80%。

當然，收割小幅不及預期在市場看來只是“小利多”項。據市場分析，當前盤面炒作的主脈絡還得落到USDA壓榨月報公布前的市場預期變動(數據將于北京時間周三凌晨3點公布)。

調研結果顯示，當前分析師普遍預測，美國9月大豆壓榨量可能連續第二個月放緩，至1.676億蒲式耳。該數據低于8月的1.75億蒲式耳，但高于上年同期的1.641億蒲式耳。

同時，根據分析師的平均預估，截至9月30日美國豆油庫存料降至20億磅的23個月低點，低于8月底的21.03億磅，以及2021年9月底的21.31億磅。豆油庫存的預估區間為19―21億磅，預估中值為20億磅。

另外，占全美大豆加工量95%的全美油籽加工商協會(N0PA)會員企業9月大豆壓榨量為1.58109億蒲式耳，較8月下降4.5%，較2021年9月增長2.8%。截至9月30日，N0PA會員的豆油庫存降至14.59億磅，為兩年低點。

毫無疑問，壓榨量的走弱會在很大程度上提振油脂油料的多頭炒作預期。在數據公布前夕，市場據此押注也算情理之中。

粕類庫存周度十五連降：

除了國際市場上的炒作，國內目前油脂油料的基本面也存在偏強預期。核心因素在于，國內中秋、國慶雙節的備貨導致國內庫存驟降。

具體數據來看，截至10月21日當周，國內主流油廠的豆粕庫存為28.09萬噸，該數值已連續十五周下降。

而在新的一周(10月22日至10月28日), 據Mysteel統計，111家油廠大豆實際壓榨量為167.74萬噸，開機率為58.3%。其中大豆庫存為239.19萬噸，較上周減少52.02萬噸，減幅17.86%，同比去年減少217.71萬噸。

中信期貨：黑海協議受阻粕類高位震蕩

在行情持續飆升的背景下，各大期貨都對行情的短期走強給出了較為明確的推斷，但如果周期放長，似乎大家的樂觀性都比較一般。中信期貨便是其中的典型。

在最新的研報中，中信期貨表態稱：短期，俄烏或無法就黑海協議延遲達成一致，雜粕供應預期下降，豆粕領漲蛋白粕市場。隨著密西西比河運力恢復，11-12月到港量預增。同時加菜籽進口到港預增。生豬價格波動加劇，養殖利潤環比走低，豆粕需求增幅有限；水產淡季，菜粕需求率先走弱。供需雙弱下，料基差松動，期現高位震蕩。

中期，美豆新作上市壓力增加，但出口預期或進一步下調。南美豆新作播種相對順利，投入和燃料價格導致種植成本提升，全球供應有望持續增長，但成本上抬。南美豆仍面臨干旱考驗，天氣升水或利多盤面。四季度消費旺季仍支撐豆粕價格。期價或高位震蕩運行。

長期看，天氣若正常，南美豆或接力北美增產，全球豆類供需持續改善。年度看全球菜籽供應或仍相對豆類偏緊。關注利潤變化下畜禽養殖存欄變動情況。預計蛋白粕價格或從震蕩走弱。