財聯社 

12月12日三大油脂下跌，棕櫚油跌幅最多，主力合約距離前低6900元/噸還有800點左右，馬盤主力距離前低3200林吉特/噸還有600點。

偏空頭

光大期貨：原油價格跌跌不休，拖累油脂期價

因全球需求預期下調和供應縮減不及預期，原油價格疲軟，目前未見止跌跡象。政策上，除了美豆油生柴政策不及預期外，巴西國家能源政策委員會學霸2023年總體目標設定為3747萬CBIO，略高于2022年的3598萬CBIO，遠低于巴西生物燃料生產商主張的4200萬CBIO，目前只有印尼還在不遺余力得上調生柴需求預期。印尼能源部官員表示，或將于2023年1月開啟B35政策，預計用于生物柴油計劃的棕櫚油為1300萬千升。但缺乏具體細節，市場對此繼續觀望。

供給方面，歐洲葵花籽油和加拿大菜籽油供給充足，彌補棕櫚油產地供應下滑，全球油脂供給不是問題。國內棕油庫存創新高，豆油和菜油庫存止跌。但油脂消費卻旺季不旺，餐飲消費、小包裝有旺季備貨有啟動，但幅度不及預期，遠低于往年同期，終端采買謹慎，油脂成交低迷，基差加速下挫。操作上，單邊偏弱震蕩。

國泰君安期貨：高庫存壓制棕相油近月價格，豆油年前累庫壓力不大

由于國際市場上豆油價格大跌，導致棕櫚油的性價比下降，對產地棕櫚油出口下降的擔憂抵消季節性減產的影響，產地價格有所下降。不過從馬來12月1-10日的數據來看，出口仍然強勁，產地棕櫚油出口受豆油的影響還有待觀察。12月13日MPOB將公布馬來11月棕櫚油供需數據，機構預計11月馬來棕櫚油降庫不明顯，預計區間： 產量167.9-172萬噸，出口142.9-155萬噸，庫存239-246.7萬噸。國內棕櫚油庫存高企，由于產地報價下調，國內進口利潤改善，國內增加采購1、2月船期棕櫚油，這將使得2月底之前國內棕櫚油維持高庫存。

觀望

上海中期期貨：棕櫚油套盤利潤明顯，短期供應偏寬松

EPA所公布的可再生燃料摻混義務增幅低于市場預期，美豆油消費前景生變，國際豆棕價差大幅收窄，同時原油價格持續回落，對棕櫚油形成拖累，但是，印尼能源部官員表示，印尼或于2023年1月開始執行B35生柴政策，對棕櫚油形成一定支撐。國內方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續回升，棕櫚油套盤利潤明顯，棕櫚油短期供應偏寬松。操作上建議暫且觀望。

新湖期貨：國內買船增加，棕油領跌油脂

上周五晚USDA公布了11月供需預測報告，其中美豆22/23年度供需預測較10月報告沒有調整。南美三國巴西、阿根廷、巴拉圭產量未做調整，出口稍有變化。當前市場焦點集中在干旱導致的阿根廷大豆播種偏慢上。阿根廷大豆產量預估低于預期，近期支撐CBOT豆粕盤面持續走強。此外，MPOB官方數據將在13日公布，謹防實際與預期數據之間偏差導致的短時間波動，11月馬棕庫存預計持平稍減，仍是供需充裕庫存水平。近期馬棕庫存充裕、印尼棕油供需同樣平穩，產地降雨暫無異常，國際供需暫無矛盾。此外，印尼近期強調B35，關注政策進展。

國內方面，上周五國內油脂弱勢震蕩，棕油最弱，菜油稍強。基本面方面，上周國內據悉新增較多1-2月棕油買船，因進口利潤改善。目前國內棕油庫存高企，中期偏高庫存局面或持續；中期國內豆油預計供需兩旺，預計12月底豆油商業庫存不及90萬噸左右，依舊偏低；上周國內仍有6-10船新增菜籽買船，明年一季度前國內進口菜籽充足。近期國內菜油供需邊際在改善，但菜籽壓榨量增加的同時，菜油儲備交貨的提貨量也在增加，國內進口菜油庫存回升程度較小。

短期，國內油脂盤面預期延續底部區間運行。關注國內放開后疫情形勢變化。操作上，謹慎者繼續觀望。

申銀萬國期貨：國內棕櫚油繼續累庫

一方面經濟衰退擔憂以及供應過剩情況下，美原油主力最低觸及70美元/桶。另一方面，上周國內棕櫚油繼續累庫至98萬噸，是近些年來同期最高水平，此外上周棕櫚油1月船期成交17船，2月船期成交3船，總計20船。盡管近期國內疫情防控措施放松，但是前期疫情封控階段中收入下降，當前措施下后期消費也面臨不確定性。考慮到目前馬印兩國處于減產周期，庫存較前期5、6月大幅減少，業界預估11月底馬來西亞棕櫚油庫存減少至240萬噸以內，12月前10日馬來西亞棕櫚油出口保持增長，印尼也將于2023年開始實施B35政策，新增棕櫚油消費在100萬噸左右。