卓創資訊

美國農業部8月供需報告和馬來西亞棕櫚油局7月供需報告已經發布，結果沒有“反轉”，符合市場的利多預期，支撐國內菜油價格連續反彈。9月份國內菜油市場將進入消費旺季，8月下旬下游商家采購積極性將開始提升，對菜油價格有支撐作用，疊加國內外市場利多因素較多，預計國內菜油價格將延續上漲趨勢。

兩份報告結果符合市場預期

上周美國農業部8月供需報告和馬來西亞棕櫚油局7月供需報告結果并沒有太多意外，利多的結果符合市場預期。在兩份報告的雙重加持下，油脂市場逐步走高，帶動菜油價格上行。本周（8.14-8.17）菜油價格連續三日上漲，據卓創資訊統計，8月16日國內進口三級菜油均價為9389元/噸，較上周五漲0.9%。

美國農業部8月供需報告對國內油脂價格影響較大。在報告發布前，美國新季大豆優良率改善程度有限，疊加后期天氣依然較為干燥，因此市場普遍預計8月報告將下調新季大豆單產和產量等數據。如市場預期一樣，8月供需報告下調2023/24年度美國新季大豆單產至50.9蒲式耳/英畝，低于7月報告的52蒲式耳/英畝，減幅2.12%；新季大豆產量下調至42.05億蒲式耳，低于7月報告的43億蒲式耳，減幅為2.21%。

與此同時，7月份加拿大菜籽產區同樣飽受干旱困擾，因此美國農業部8月供需報告下調2023/24年度加拿大菜籽產量至1900萬噸，較7月報告減少120萬噸，減幅5.94%；2023/24年度全球菜籽產量下調至8607.3萬噸，較7月報告減少135萬噸，減幅1.54%。大豆和菜籽供應同時收緊，為國內菜油價格上漲營造了外部環境。

馬來西亞棕櫚油局7月棕櫚油供需報告顯示，7月馬來西亞棕櫚油產量為161萬噸，環比增幅11.2%，和預期基本持平；出口量135.4萬噸，環比增幅15.6%。馬來西亞棕櫚油報告利多國內棕櫚油價格，同時也提振菜油價格上調。

國內進口菜籽供應將逐漸收緊，菜油產量將下降

2023年上半年國內菜籽進口量沖至近幾年最高位置，國內進口菜油產量明顯上升。隨著供應量增加，上半年國內菜油價格跌幅超過31.3%，導致下游商家拿貨積極性不高，長時間觀望市場。多數油廠菜油庫存壓力逐漸增大，因此自7月份開始，沿海油廠逐漸減少菜籽訂船數量。從后期船期來看，三季度（7-9月）國內菜籽進口量預計在85萬噸左右，較二季度減少86萬噸，減幅為50.3%。

三季度開始，國內菜籽供應量將逐漸收緊，沿海油廠開工負荷也將逐漸下滑。據卓創資訊統計，截止到8月16日，8月份油廠平均開工負荷為24%，較7月份下降6個百分點。為了緩解菜油庫存壓力，油廠開工負荷仍存有下降空間，8月下旬菜油產量同樣存有減少預期。

8月下旬下游市場開始旺季前備貨

9月份國內各級學校將陸續開學，菜油市場將逐漸進入消費旺季。8月下旬下游商家將陸續開始備貨。歷史數據顯示，2019-2022年，8月國內菜油消費量環比增幅多在9%以上。隨著豆油和棕櫚油價格上漲，菜油性價比優勢增強，預計需求量將呈現增加趨勢。

綜上所述，8月份國內外市場利多因素逐漸增多，對國內菜油價格支撐作用明顯。由于菜油庫存壓力大，疊加原料菜籽供應收緊，8月下旬國內菜油供應量將逐漸下降。隨著需求旺季前下游市場備貨逐漸啟動，菜油市場將由供大于求逐漸轉變為供不應求，因此預計8月下旬國內菜油價格仍有上漲空間。