中金財富期貨
美豆作物區出現極端干熱天氣,市場對美豆產量下降的擔憂情緒再起,美豆連續反彈推升國內大豆進口成本。豆類市場看漲預期跟隨美豆升高,國內季節性需求為油脂價格反彈提供支撐。
Pro Farmer公布巡查報告,美豆產量低于預期
分析機構Pro Farmer上周對美國7個主要大豆生產州進行一年一度的作物巡查活動,其中包括伊利諾伊州、愛荷華州、內布拉斯加州、明尼蘇達州、印第安納州、俄亥俄州和南達科他州的1000多塊大豆田。Pro Farmer在考察結束后發表了全美大豆單產和產量預估報告,該機構預計2023年美國大豆產量為41.10億蒲式耳,平均單產為每英畝49.7蒲式耳,兩者均低于美國農業部8月供需報告中的預估值。Pro Farmer 的這份巡查報告是美豆最終定產前的一份關鍵性報告,增加了美國農業部在9月供需報告中下調美豆單產和總產的可能。
美豆產區天氣再度惡化,但優良率好于預期
8月中旬以來,美國中西部大豆作物區出現極端干熱天氣,給大豆生長帶來不小壓力,并引發市場對美豆產量下降的擔憂,是近期CBOT大豆市場連續反彈的主要推力。美國農業部發布的周度作物生長報告顯示,截至8月27日當周,美國大豆優良率為58%,低于前一周的59%,但高于市場預期的56%。當周美國大豆結莢率為91%,落葉率為5%,略高于去年同期水平。天氣預報顯示,預計未來兩周美豆主產區氣溫溫和,降雨量低于正常水平。隨著美豆天氣窗口逐漸關閉,美豆產量將更為清晰,除非有超預期的減產出現,否則CBOT大豆價格突破7月下旬高點的難度很大。
馬來西亞8月1-25日棕櫚油產量增幅大于出口增幅
南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)發布的數據顯示,8月1-25日馬來西亞棕櫚油產量環比增長11%。獨立檢驗公司Amspec Agri 發布的數據顯示,馬來西亞8月1-25日棕櫚油出口量環比減少4.28%,船運調查機構ITS發布的同期降幅為7.8%。此前上述兩家機構公布的8月1-20日棕櫚油出口量還是環比分別增長17.4%和9.8%,短短5天時間內馬來西亞棕櫚油出口環比增幅由升轉降并不多見。由此看來,8月份馬來西亞棕櫚油產量增加而出口下滑將是大概率事件,預計月底庫存壓力將顯著升高,將為馬來西亞棕櫚油價格上行增添阻力。
國內油脂庫存下降,節日需求提振效應增強
據中國糧油商務網發布的監測數據,截止上周末,國內三大油脂庫存總量為230.86萬噸,周度下降3.89萬噸。其中豆油和棕櫚油庫存降幅超過菜油庫存的增幅。隨著秋季學生開訓以及中秋和國慶雙節臨近,消費端對油脂的采購已經陸續展開,豆油表觀消費量出現明顯增加。此外,受進口大豆到港量回落影響,國內油廠開工率也將下降,預計周度大豆壓榨量將降至190萬噸左右,豆油新增供給將減少。近期美豆因天氣炒作再度反彈,國內進口大豆成本提升,油廠對豆油的挺價力度也在增強。從現貨和期貨盤面表現看,近期國內油脂市場在豆油的領漲下整體震蕩回升,表現強于馬來西亞棕櫚油,來自國內需求端的提振效應有望繼續支撐油脂市場高位運行。
近期國內外油脂市場展望
進入9月份,隨著美國大豆逐漸成熟,天氣因素對美豆價格的影響力會進一步下降。近年來,9月份美國中西部氣溫多維持正常,美豆作物區發生早霜的概率較小。從9月下旬開始,美國農業部將公布美豆收割率指標,屆時美豆產量將更為清晰,本年度美豆市場已難再掀起大規模天氣炒作行情。馬來西亞棕櫚油出口大幅下降,來自印尼低價棕櫚油正在擠占馬來西亞棕櫚油的出口份額,棕櫚油主動反彈動力下降。國內油脂市場步入需求旺季,需求端的利好以及成本升高有望推動油脂市場繼續拓展上行空間。