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本周初國內油脂期價大幅走跌，昨日豆油主力合約一度跌破8400大關，且國內豆油基差也在下調，部分地區一級豆油現貨價格已跌破9000元/噸大關。隨著開學季備貨結束，市場需求相對低迷，即將迎來中秋以及雙節備貨。那么后市國內油脂行情是繼續跌還是稍有調整后繼續上漲？

豆油現貨市場參考價，截至9月4日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約9080元/噸左右，其中大連地區約9190元/噸，貨源緊張、天津地區約8800~8900元/噸、日照地區約9000元/噸、張家港地區約9020元/噸、東莞地區約9000元/噸、防城港地區約9000元/噸左右，部分地區現貨價格已跌破9000元/噸大關。

美豆新作干旱持續

上月月末Pro Farmer調研結束后，預計美國大豆產量將為41.10億蒲式耳，平均單產每英畝49.7蒲式耳，此單產要低于8月美國USDA報告預估50.9蒲/英畝。上周美國農業部作物周報顯示，截至8月27日，大豆優良率為58%，比一周前下滑1%，但高于分析師預期的56%。截至8月29日，40%大豆處于干旱區，比一周前提高2%，去年同期為21%。當前美豆干旱的情況未得到緩解，中西部天氣依然炎熱干燥。美國全國海洋大氣管理局：周二到周四（5日到7日），除了衣阿華和密蘇里部分地區外，中西部絕大地區將出現0.25英寸以上的降雨。在9月10日到14日期間，中西部西部氣溫接近正常，中西部東部地區氣溫可能低于正常；衣阿華和密蘇里的降雨可能高于正常，中西部其他絕大部分地區的降雨將會接近正常。關注北京時間9月13日凌晨美豆月度供需報告。

產地棕油出口略降

昨日馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨下跌，這也是四個交易日里首次下跌，主要是受到中國食用油期貨下跌的拖累。從出口情況看，船運調查機構ITS和AmSpec的數據顯示，馬來西亞8月1-31日棕櫚油出口量為1171998噸，7月1-31日為1176912噸，環比減少0.42%。不過另一機構稱，印尼正在推動擴大生物柴油計劃，馬來西亞也在探索自身的生物燃料工作。生物燃料使用量的增加可能對食用油整體價格前景構成“重大上行風險”。厄爾尼諾天氣現象的發展給東南亞帶來了更加干燥和炎熱的天氣，這是未來12-18個月棕油價格前進面臨重大上行風險的另一因素，盡管這在很大程度上取決于氣候變化，即厄爾尼諾現象的最終強度。整體來看，作為最大棕櫚油買家中國以及印度，近期買船較好，為產地棕櫚油也提供了有力支撐。貿易商表示，印度8月份食用油進口量將達到創紀錄的185萬噸，比7月份增長5%，主要因為節日到來前精煉廠積極采購棕櫚油。未來幾個月這一趨勢仍將持續。9月份棕櫚油進口量估計達到100萬噸。

三大油脂旺季不旺

疫情放開的首年，進入九月份后理應是油脂消費旺季，市場將逐步進入雙節即中秋與國慶備貨。但從當前國內三大油脂豆油、棕櫚油、菜油消費來看，與預期相比相對偏差。其中豆油方面，本周豆油主力合約2401期價創新高后出現回調，昨日一度跌破8400元關口，但即便這樣仍未帶動下游備貨積極性，出現了基差與期價雙跌的現象，貿易商仍在積極出貨鎖定利潤。棕櫚油方面，周初連盤棕櫚油更是回吐上周漲幅，昨日至收盤，棕櫚油主力合約2401期價跌幅達到2%。由于進口利潤尚可，導致近兩月來我國棕櫚油買船較多，隨著棕櫚油到港，下游消費低迷，其基差不斷走跌。菜油方面，我國主要進口國加拿大已與8月29日公布了2023年加拿大油菜籽產量，其產量為1,760萬噸，創下9年來的次低水平。不過鄭州菜油期價反映幅度有限，現貨基差仍在走跌，現貨市場各地仍呈有價無市的局面。今年經濟不景氣，棕櫚油消費已被更加低廉的油脂所替代。另外部分油廠反映，因今年各地方儲備量下降，也使得當前菜油去庫存進程相對緩慢。上周中儲糧油脂公司競價銷售菜籽油9627噸，全部流拍。

油脂后市展望

綜上所述，預計短期內油脂仍將呈震蕩整理態勢，關注本月兩大重要報告公布。即北京時間9月11日中午馬棕MPOB報告以及9月13日凌晨美國USDA月度供需報告公布。

但就目前市場情況來看，外圍市場利多占多，美豆持續干旱，但單產或較上月相比略有下降。承載著美國45%以上農產品出口的密西西比河水位自6月以來一直在下降，限制了每艘駁船允許裝載的糧食數量。截至8月29日，圣路易斯駁船運費價格較上周上漲49%，較去年上漲42%，至每噸23.34美元。美國農業部上周三公布的數據顯示，這比過去三年的平均水平高出85%，屆時我國大豆到港成本也隨之增加。同時原油價格也創11個月來新高，都將支撐油脂價格，因此長期看仍是偏強運行。