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花生油是國內油脂消費當中的高端油脂，因其價格遠高于豆油、菜油、棕櫚油等品種。

2023年8月30日，山東地區一級花生油報價16900元/噸，張家港一級豆油價格9070元/噸，廣東24度棕櫚油價格7920元/噸，廣西防城港四級菜油報價9670元/噸，可以看出，花生油價格對其他油脂具有很高的溢價。

從花生油與豆油價格走勢來看，其長期走勢具有較好的相關性。在我國的油脂消費結構當中，花生油是小油種，豆油占據了絕對的主導地位。

根據國家糧油信息中心8月預估，在油脂的食用消費結構中，2023/24年度我國豆油消費量1650萬噸，菜油880萬噸，棕油380萬噸，花生油326萬噸，棉籽油119萬噸，其他油脂400萬噸，合計總消費量3755萬噸。因此，花生油的價格不可避免的會受到其他大宗油脂價格的影響。

在今年春播階段，美國農業部預估美國大豆將實現增產，但由于后期美國大豆種植面積大幅下調，且種植生長期天氣偏干，今年美豆產量低于上年度，出現一定程度減產。美國農業部8月報告顯示，23/24年度美豆產量1.145億噸，上年1.164億噸。海外菜籽方面，23/24年度加拿大菜籽在生長階段也經歷干旱少雨，加拿大統計局數據顯示，今年菜籽產量1760萬噸，同比下降6%，上年度為1820萬噸。

市場對于海外油料端生長期天氣憂慮和產量減產交易從今年6月初開始推高了美豆期價和加拿大菜籽期價，加上人民幣在此期間處于貶值通道當中，以及國內大豆到港延遲的問題，帶動了國內三大油脂和豆菜粕的反彈。

油脂持續了三個月的上漲，也給花生市場也帶來偏強勢的氛圍。但是目前海外大豆和菜籽即將在9月進入收獲季節，前期的利多因素基本兌現在價格的上行當中，我們認為油脂價格強勢階段已近尾聲，后期或迎來震蕩偏弱行情。

下半年南美種植季預計大豆將迎來面積擴張和產量同比大幅增加，中長期的價格驅動將向下。對于花生市場而言，周邊強勢氛圍也面臨結束，花生油價格預計跟隨其他油脂價格迎來調整，對花生價格走勢有一定拖累作用。

多因素影響下，花生油消費仍受到制約

年初以來，經濟復蘇局面持續，但從經濟數據來看，復蘇力度在減弱。我國社會消費品零售總額當月同比增速在下滑，2023年7月當月同比增速2.5%，前月3.1%。

從居民消費信心指數來看，今年以來持續在低位徘徊，處在過去5年同期較低水平。

花生油消費中，還存在另外一個特點，由于花生油價格遠高于豆油、菜油等品種，因此，家庭消費中更傾向于選擇花生油，因家庭烹飪耗油量小，居民自用更注重品質，對價格敏感性會相對較低，且花生油香味較濃。

而在餐飲店就餐或食堂團體消費，因為規模性的餐飲主體耗油量大且更注重考慮經濟性和性價比，更容易選擇其他價格相對較低的油脂。因此，疫情過后戶外餐飲得到改善，反而會利空花生油的消費，花生油的消費增速會低于其他油脂的消費增速。另外，目前花生油對其他油脂的價差處在高位，也不利于花生油的終端消費。