期貨日報

6月4日，菜油市場劇烈波動。

數據顯示，持買倉量前20期貨公司席位合計持多單24.49萬手，持賣倉量前20期貨公司席位合計持空單22.98萬手，多空比為1.07，凈多持倉為1.51萬手，相較上一交易日減少1.15萬手。

昨日，菜油期貨價格快速下跌，午后主力合約下探至日內低點9090元/噸，創下近兩個月新低，最終收跌2.56%。

“周三市場有消息稱后續中加貿易關系或出現轉向，遠期菜籽供應偏緊的擔憂減弱，前期政策端升水持續擠出。”浙商期貨油脂油料分析師王璐表示，自中加貿易摩擦以來，遠期菜籽供應的不確定性抬升了菜系商品的整體估值。

從基本面來看，據王璐介紹，國際菜籽供應進入新舊轉換期，目前新作菜籽仍處于播種生長期，天氣情況對市場的影響將逐步上升。具體來看，歐盟作物監測報告顯示，5月歐洲產區菜籽單產為3.17噸/公頃，同比增加8.19%。歐洲產區菜籽維持增產預期。加拿大方面，截至5月底主產區播種進度超過80%，過去一個月降水量偏低，地下土壤水分低于往年平均水平，需持續關注后續天氣情況。

“6月的USDA供需報告顯示，2025/2026年度全球菜籽產量預計恢復至正常水平，目前加拿大菜籽種植進度過半，種植區域天氣良好，產量預期較為樂觀。在2025/2026年度豐產的預期下，加拿大存在取消貿易壁壘的迫切需求。”中輝期貨油脂油料分析師賈暉表示，一旦中加關系緩和，農產品關稅恢復至正常水平，國內菜油、菜粕供應將明顯改善。此外，近日菜油期貨價格下跌的原因還有端午節后國內新作菜籽上市，豐產預期較強，短期菜油供應有望增加，現貨價格承壓下跌。

“目前，庫存處于高位，疊加下游處于消費淡季，菜油基本面仍偏弱。若后續中加貿易談判出現實質性進展，遠期菜籽供應預期將大幅改善，菜油價格會進一步下跌。”王璐說。

展望后市，中州期貨油脂油料分析師黃紹華認為，菜油期貨價格大跌之后，利空情緒已經被市場充分計價，2509合約大概率能在9000元/噸附近止跌企穩。近期穩健型交易者多觀望少操作，激進型交易者可在8950元/噸附近輕倉試多。

“總體而言，短期中加貿易摩擦緩和和豐產預期將持續壓制菜油價格，但舊作供應收緊及后續新作天氣炒作或在政策端的利空釋放后給予菜油價格較強的支撐。交易者需關注后續中加貿易談判進展情況。”王璐說。