10月31日，金龍魚(300999)舉辦路演活動，就三季報業績情況進行交流，共有63家投資機構參加。

2023年第三季度，金龍魚實現營業收入698億元，同比增長2.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.6億元，同比增長208.4%。2023年1—9月，金龍魚實現營業收入1885億元，同比增長0.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤21.3億元，同比下降9.5%。

在與投資者的交流中，金龍魚表示今年前三季度廚房食品業務餐飲端銷量同比呈雙位數增長，目前公司品牌餐飲油市場占有率第一。

餐飲行業空間很大，金龍魚餐飲終端數量超過零售終端；終端擴張和品類豐富兩方面的增長，會推動整個餐飲渠道生意的增長。

關于線上業務，金龍魚透露公司食用油的電商銷售占比約為10%左右，這和行業的整體比例差不多。

目前京東、天貓等傳統電商增速較前幾年稍有放緩，以抖音為例的興趣電商，增長速度相對較快，不過對糧油產品來說成本比較高。

金龍魚把電商作為一個新興的銷售渠道，進行穩定、健康地發展，不會為了電商渠道的增量而進行大量補貼。

關于第四季度的油價趨勢，金龍魚認為后續油脂價格一方面需要觀察南美天氣。如果天氣好，巴西和阿根廷的大豆產量會增加，價格會承壓；同時也需要觀察中東局勢，如果石油大漲也會間接影響油脂價格。

如果天氣和中東局勢一切正常，大豆價格預計會在目前價格帶附近波動，在波動過程中價格偏下行的可能性更大。

以下為金龍魚在交流會上的部分問答內容，僅供參考。

問：公司廚房食品業務前三季度在B端和C端的增長情況如何？

答：前三季度同比來看，廚房食品B端和C端銷量均有增長，其中B端銷量同比呈雙位數增長。

問：請公司今年零售產品結構和產品升級趨勢如何？

答：第三季度，我們觀察到產品結構升級有恢復的趨勢，公司高端產品，包括胡姬花花生油、外婆鄉小榨菜籽油、六步鮮大米等，銷量增長可觀。所以雖然市場對經濟和消費力復蘇有所擔憂，但我們認為從總體趨勢看是在向好恢復的過程中。

問：請公司目前零售渠道覆蓋了多少網點？

答：目前公司直接覆蓋C端的終端數量超過120萬個，加上二批商及中間商間接覆蓋的終端數量合計預計超過150萬個。

問：今年公司餐飲渠道表現不錯，請除了行業本身渠道恢復的原因外，公司是否采取了什么措施，加速了這個渠道的發展？

答：今年餐飲行業恢復明顯，基本已恢復到疫情前的八九成左右，我們全產線產品也與行業恢復基本同步。我們在餐飲渠道具有完整的網點和服務體系，包括經銷、直銷、餐飲電商、中餐、西餐體系等。雖然過去三年，生意受到一些壓力和挑戰，但得益于我們健全的網點和服務，市場一旦恢復，我們可以緊跟行業快速響應。

問：請公司未來在餐飲和食品工業渠道方面新的增量來源是什么？

答：我們認為中國市場未來對產品質量要求會越來越高，行業競爭也會愈加激烈。所以我們相信要取得成功就要堅定提供有價格競爭力的高質量產品。以我們的生意模式，加上研發方面的投入，可以生產更多優質產品滿足食品生產商的需求，相信在食品行業中我們有很強的競爭力。

關于餐飲渠道，首先，餐飲行業空間很大，餐飲終端數量超過零售終端，隨著公司進一步完善經銷商網絡，相信在終端的滲透和開拓上會有很大的機會點。

其次，目前餐飲行業供應鏈較為分散，行業內規模化、品牌化的企業市場占有率還不高。未來，隨著像我們這樣的企業，不斷發揮出在品質、供應鏈、成本和食品安全上的優勢，會有更多的生意機會。

另外，我們可以提供包括油、米、面、調味品、央廚食材在內的多品類產品，一站式配送的產品越齊全，客戶的粘性就越高，我們的生意機會也會更大。

總的來說，在終端擴張和品類豐富這兩方面的增長，會推動我們整個生意的增長。

問：請公司目前在食用油產品上的定價策略如何？行業內是否存在低價競爭的現象？

答：公司對于食用油的定價策略分為兩部分。

零售端業務覆蓋了高、中、大眾全價格段產品，其定價根據行情變化、未來趨勢和自身頭寸，再加上行業競爭情況綜合來進行判斷，其中公司的高、中端食用油產品在行業內具有優勢，且占公司整體食用油的比重較大，大眾型產品市場參與者眾多，我們作為市場的積極參與者，也具有一定的體量。

餐飲端行業集中度較低，價格競爭更加激烈，我們主要采用隨行就市的定價策略，目前公司品牌餐飲油市場占有率第一。

問：今年線上業務增長比較快，請公司線上業務是怎么定位和運作的？

答：公司線上業務有幾種類型，一是京東、天貓等傳統電商，規模和體量大，目前增速較前幾年稍有放緩；二是以抖音為例的興趣電商，增長速度相對較快，不過對糧油產品來說成本比較高；三是O2O(離線商務模式)，即原有的線下現代渠道或者連鎖渠道的部分賣場業務，現在也有通過線上化的電商模式開展，其成長速度也非常快；四是公司自營的旗艦店、專賣店等私域電商。整體來說，我們在這些領域中的市場份額都比較領先。

線上渠道除了銷售功能外，也作為新產品、新品牌推廣的窗口，承載著和消費者溝通的功能。我們對電商渠道的定位和部分公司有所差異，我們把電商作為和其他渠道一樣的生意平臺進行經營，不會為了電商渠道的增量而進行大量補貼。我們把電商作為一個新興的銷售渠道，進行穩定、健康地發展。

問：請公司怎么統籌管理線上和線下的銷售價格？是否會有竄貨的現象？

答：整個行業都會面臨這個問題。對于公司來說，我們會針對不同渠道推出一些不同的產品。所以整體來看，我們的各個渠道都可以找到各自的增長空間和機會，齊頭并進共同發展。

問：食用油線上銷售占比如何？

答：公司和行業的整體比例差不多，公司食用油的電商銷售占比約為10%左右。

問：三季度利潤率改善，過去幾年極端行情對公司業績造成波動，歷史上大豆為代表的大宗原料出現過暴漲暴跌，當時公司的利潤率變化情況如何，多久能恢復到正常水平？合理的壓榨利潤率水平大概是什么范圍？

答：通常情況下，大宗商品比如大豆加工業務的利潤情況主要取決于大豆供應和國內需求，如果供應充足、國內需求強，一般會有好的加工利潤，如果大豆采購價格低，利潤會更好一些。今年前期壓榨利潤不太好，三季度因為國內大豆供給偏緊，豆粕等產品的價格有所升，同時大豆價格下跌，所以加工利潤好轉。關于壓榨利潤的變化，沒有一定的規律，一般合理的壓榨利潤率預估在3-4個點左右。

問：飼料板塊，三季度行業表現不錯，7-8月生豬價格有反彈，雙節過后又需求不足，請公司如何展望未來飼料需求和價格？

答：最近豬價有所下跌。從市場調研來看，目前母豬存欄有下降趨勢，未來存欄升需要一段時間，可能會持續到明年春天，但飼料需求比較難預測，因為一般存欄低的時候，豬價會上漲，養殖廠可能會更愿意多用豆粕這類高蛋白飼料，所以未來飼料需求情況還需要進一步觀察。

問：請三季度壓榨產能利用率的表現，以及如何展望四季度的趨勢？

答：第三季度壓榨產能利用率超過50%，第四季度預計能夠保持這個產能利用率水平。

問：關于油脂，如何展望第四季度的價格趨勢？

答：今年阿根廷和美國的油脂供應比較緊張，但因為很多國家經濟不好，需求較弱，同時美元強勢又加大了負面影響，所以油脂需求也較低。

后續油脂價格需要觀察南美天氣，如果天氣好，巴西和阿根廷的大豆產量會增加，價格會承壓；同時也需要觀察中東局勢，如果石油大漲也會間接影響油脂價格，如果天氣和中東局勢一切正常，大豆價格預計會在目前價格帶附近波動，在波動過程中價格偏下行的可能性更大。

問：如何看待北美大豆及豆油的價格？

答：目前美國大豆的產量少于阿根廷、巴西等南美地區。美豆油價格受美國國內因素的影響更大，因為美國政府規定生物柴油用量增加，導致美國豆油價格的上漲幅度超過了國際豆油價格上漲的幅度。