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菜系今年定調是增產，因為去年歐盟減產，今年恢復性增產，大概回到8956萬噸。

加拿大4月底開始進入新季播種，目前來看比較順利。7月后就開始收獲了，所以炒作時間窗口比較短。2024/25年度加拿大油菜籽出口進度遠高于同期水平，截至3月，2024/25年度出口量累計達676.87萬噸，同比增加70.59%，出口進度已完成80%，已超過上一年度全年的出口量。

此前菜豆、菜棕的價差一直走闊，源于大家對未來菜籽有加稅的預期。6月3日，加拿大總理稱正在與中方談判以說服中國取消對加拿大農產品和海鮮產品的一系列關稅，市場接受到中加關系緩和信號，菜油大跌；6月5日，中國拒絕了加拿大對中國農產品和魚類關稅進行復審的請求。海關總署消息，放開了烏拉圭豆粕和菜粕的進口，說明對加拿大的態度比較強硬。

關于9月份開始的反傾銷調查，目前還是沒有結果，今年9月應該會給結果，除非有特殊情況，可以再延6個月。

基本面來看，4月國內進口菜籽量超預期48.92萬噸，菜籽的庫存在4月有小幅累庫，6月和7月目前買船來看都不到20萬噸，加拿大菜籽基本出口殆盡，不管9月前關系能否緩和，后面國內大概率是要去庫的。

油脂震蕩格局還將延續，豆油7500-7900，棕櫚油7800-8300，菜油9000-9400，油脂方向性的選擇仍需明確的驅動。目前消息面影響較大，建議多看少動，跨品種風險也較大，暫時不參與。（創元期貨）