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本周國內油脂行情由三大油脂交替領銜上漲，其中豆油最強，菜籽油漲幅有限。豆油主力合約頻繁突破前高收至8400點上方。當前正值大豆集中到港期、工廠周度仍保持著200萬噸的壓榨量，豆油持續庫存維持高位。那么豆油漲價的理由有哪些？還會繼續上漲嗎？

豆油現貨市場參考價，截至8月7日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8580元/噸，其中大連地區約8430元/噸。天津地區約8530元/噸、青島地區約8500元/噸、張家港地區約8650元/噸、東莞地區約8640元/噸、防城港地區約8500元/噸左右。

美豆價格跌至四月新低

芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆近兩周以收跌為主，最活躍合約徘徊在1000美分下方。大豆期價下跌的主因是天氣晴好，利于新作生長，豐產預期較強。市場普遍預計今年美國玉米和大豆將獲得大豐收。美國農業部作物進展周報顯示，截至周日(8月3日），美國大豆揚花率為85%，上周76%，去年同期85%，歷史均值86%。美國中西部大多數地區未來10至12天將維持適宜天氣，土壤濕度充足，有助于大豆順利生長，這導致大豆期價的風險溢價減少。

另外作為美豆最大買家之一，我國每年將至此時購買四季度大豆，但根據最新美國農業部出口銷售報告顯示，截至7月31日當周，美國對中國（僅指大陸）的2024/25年度大豆凈銷售量為0噸，這也是連續第14周銷售量為零（或負值），加劇了市場出口擔憂。

產地棕櫚油庫存上升

本周馬來西亞棕櫚油期貨主力合約先漲后跌，主因是產地正處于增產周期以及庫存繼續增加，出口較差。船運調查機構估計，7月份馬來西亞棕櫚油出口量環比下降6.7%至9.6%。市場重點關注北京時間8月11日午間馬來西亞棕櫚局MPOB發布的7月月度供需報告，將對盤面走勢有所指引。分析師們預計這份報告將顯示7月底馬來西亞棕櫚油庫存連續五個月增長，創下兩年高點，因為產量增長超過出口增幅。

油脂基差平穩為主

本周豆棕菜三大油脂基差多以穩定為主，其中豆油成交要好于上周、棕櫚油購銷無新的變化，仍是剛需為主、菜籽油去庫存進程緩慢，呈近弱遠強的格局。

截至本周四，華北地區貿易商一豆基差09+130~150，成交可議價、山東地區工廠一豆09+100基差穩、華東地區主流09+250，基差堅挺、華南地區主流在09+30~220左右，其中廣東貨源相對緊張，大企業催提交貨，部分從廣西地區調運。

棕櫚油方面，本周棕櫚油主力合約先跌后漲，再次站上9000點，基差止跌企穩，上周庫存稍有回落，但因性價比較低，仍以剛需為主。華北地區貿易商24度棕油09+130基差穩定。華東地區基差在09+40基差跌20、華南24度基差多在09-20~30，基差穩定。

菜油方面，目前現貨端供給寬松，銷區走貨滯緩，詢價較少。川渝地區三級菜油基差為09+330~370左右，基差穩定，華東地區三級菜油09+100，基差跌30、華南廣西地區三級菜油現貨09+30~90，基差穩定、一級菜籽油基差在05+230~240，基差穩定。

油脂后市展望

綜上所述，當前油脂市場整體呈現內強外弱的行情。下周關注兩個重要報告發布，北京時間8月11日午間馬棕MPOB報告發布，屆時將對棕櫚油行情進行指引。8月13日凌晨美國農業部USDA8月月度供需報告發布，市場普遍認為美豆產量或將增加。

國內方面，豆油持續上漲的主因是7月末以來豆油出口企業增多，扭轉了豆油供給的格局。另外三大油脂中，豆油性價比最高，疊加中美關系僵持，引發市場對四季度大豆進口存在擔憂情緒。即將步入油脂季節性消費旺季，在宏觀利多政策刺激下，下游需求或將恢復。不過大豆仍是集中到港期，豆油繼續累庫中，關注豆油出口情況，持續高漲的價格或將失去出口性價比，建議謹慎追高，逢低滾動補充剛需庫存。