今日（8月13日），油脂油粕期貨全線上漲！菜系品種一馬當先領漲，菜油主力合約創逾兩年半新高。

消息面上，商務部12日發布公告，決定自8月14日起對原產于加拿大的進口油菜籽實施臨時反傾銷措施，要求進口商按75.8%的保證金比率向海關繳納保證金。

由于我國90%以上的菜籽都是直接進口自加拿大，因此上述裁決的落地，對國內菜系后市的走勢產生深遠影響，令市場產生看漲情緒。

新湖期貨研究員陳燕杰表示，保證金比率為75.8%，相當于對進口加拿大菜籽加征了75.8%的關稅。目前的政策是反傾銷調查及初步的裁定結果，未來半年中國可能公布終裁結果。一旦確定，中國可能在很長時間(具體看反傾銷措施的執行周期)很難再進口加拿大菜籽。

今年3月，中國已對進口的加拿大菜油及菜粕加征100%進口關稅。目前政策一出，意味著中國將加拿大的菜籽、菜油及菜粕均拒之門外，對菜系品種供需影響巨大，但國內菜油及菜粕當前庫存高企，短期菜油菜粕供給影響很小，但中長期二者將加速去庫。

東亞期貨農產品部經理許亮認為，目前按照按照75.8%的保證金比率測算，加上保證金的資金占用，加拿大油菜籽的進口成本飆升，根本不可能進得來。直接影響8月12日之后的進口，甚至之前預購的船期都可能無法順利報關進口，或直接導致進口菜籽供應歸零。相對對菜油的影響不及菜粕，因為菜油還可以通過俄羅斯等國家進口。

華鑫期貨分析師侯夢倩表示，從海關數據上看，2025年1-6月，中國進口加拿大油菜籽數量為180.24萬噸，占進口油菜籽總量的94.5%。高額保證金將大幅提高企業資金占用，導致部分企業取消加拿大油菜籽采購。雖然當前有進口澳大利亞、俄羅斯等國家的菜籽，但是占比的數量較少，預計2025年油菜籽進口量或比2024年減少一半。

菜油替代的靈活性高于菜粕，當前國內菜油進口來源國主要為俄羅斯，對加拿大菜油進口量較少，菜油相對菜粕影響相對較小。若反傾銷終裁落地，菜籽端的結構性短缺短期內或難以通過產地多元化完全對沖，菜油可通過多元化直接進口實現平衡，菜粕則需依賴蛋白原料組合替代。

建信期貨分析師余蘭蘭認為，按照75.8%的保證金比率，當前進口加拿大油菜籽盤面榨利難以覆蓋，會出現供應缺口。船期統計數據顯示，7月到港量預估13萬噸，8月到港量預估19.50萬噸，較去年同期減幅50%。由于未來油菜籽買船大幅減少，菜油延續低位做多邏輯，直至供應短缺格局出現明顯修復。

中信建投期貨研究員石麗紅表示，在當前的國際關系形勢及供應格局下，三油兩粕均較難沽空。不過，菜油進口來源廣泛，且俄羅斯菜籽產量及菜油出口在中國旺盛需求下連年增長，國內菜油需求又受到玉米油等小油種的擠占，供需缺口有但并沒有大到難以調和的程度。

卓創資訊分析師張德強表示，受生產成本提升以及后期供應下降的利多因素支撐，預計8月份國內進口菜籽油價格將繼續上漲，現貨價格將突破10200元/噸。

來源：證券時報、文華財經等