農產品集購網

調研背景：近期國內菜籽油持續強勢且波動加劇，同時又到了國產油菜籽的上市關鍵期，為更直觀的了解油菜籽市場基本面情況及市場參與者情緒，便于為投資者提供現貨信息，我們于5月11日至13日調研了四川地區包括上游壓榨、中間貿易以及下游終端的菜籽產業鏈供需等情況，現匯總如下：

企業A：某品牌糧油企業

產量方面，預計今年油菜籽產量保持穩定，目前維持剛性種植面積，基本為習慣性種植。今年新季油菜籽開秤價格3元/斤以上，去年約2.8元/斤，相對于去年每畝收益增加100-200元，但相對于當前物價水平和在城區務工的工資仍然太低，種植面積總體沒有增量。其中熟悉幾家油廠國產油菜籽壓榨產量約20W噸(不含小型作坊和流動榨油等)，與去年持平，按開秤價預估大榨成本14000/噸，小榨成本17000-18000元/噸。

消費及替代方面，春節后開始消費量明顯下滑，近期菜籽油消費較去年同期下降30%以上，預估今年四川總的油脂消費較去年下降20W噸以上，主要原因有三：(1)今年疫情穩定，家庭消費向餐飲消費轉向，中包裝油替代品多，受到豆油、棕油擠占，甚至包括棉籽油等經過處理都流入四川區域內，菜籽油本身消費下降明顯。(2)家庭儲備也減少，終端商超促銷活動也減少，同樣隨用隨采為主。(3)散油上漲但是包裝油價格上漲有限，利潤變化倒掛，包裝油價格平均漲幅僅約10%，發改委指導下的兩家龍頭企業包裝油價格穩定，川內企業包裝油提價難度也較大，因此終端包裝油環節采購補庫意愿低，隨用隨采為主，單筆訂單額大幅減少，鮮有大單采購。

庫存方面，近期菜籽油庫存水平提高，較去年超賣情況明顯減少，其中熟悉幾家油廠總計前期庫存水平僅2-3萬噸，往年常規4-5萬噸，目前有接近8-9萬噸。近期消費不振，累庫百分比較高，但菜油為小品種油，庫存變化速度快，需求啟動時庫存去化也較快。進口方面，當前進口菜籽油采購途徑較多，歐洲非轉、沿江、兩廣福等地都有采購渠道，采購動作也比較靈活，主要還是參考比價采購，在有信用保障的背景下產業普遍認可比價采購。

企業B：某貿易集團企業油脂板塊

消費方面，域內下游消費較差，一是消費淡季，二是其他油脂替代多。去年消費比較好，因為采購油脂后價格上漲居多，采購積極性高，今年所處的價格比較高，采購相對謹慎。

庫存方面，目前下游有一定程度累庫，企業主要采購的華南豆油還比較缺，尤其近期成交很好，主要是工廠間成交活躍，但下游因為價格高需求差成交相對差，單筆下單成交額下降70-80%。此外，小品種油報價相對雜亂，近期成交不佳的情況下實際的詢價成交明顯低于基差報價。此外，盡管四川終端港口庫存都多，但后續4-5個月的貨已經出售，實際庫存壓力不會很大。

貿易方面，下游需求不好，但一級貿易商普遍心態平穩。按當前成本算看不見利潤，不過前期低價有建立一些底倉，再者華東、華南沿海油廠對遠月油菜籽合同采購較為活躍，樂觀情緒對一級貿易商有傳導，基差合同的買賣一直在滾動操作，逐漸攤平成本。

企業C：某國產菜籽油壓榨生產企業

產量方面，預期今年四川地區國產油菜籽產量60萬噸以內(主要為可統計的油廠貿易菜籽)，產量基本與去年持平，增加部分觀賞性的油菜籽項目，影響不大。(1)本地高芥酸菜籽相對上市較早，以往都是當地一家化工企業收購生產出口芥酸，芥酸含量45以上，含油量高，開秤價已從3.1元/斤漲到3.25元/斤，加上運費0.05元/斤就達到了3.3元/斤，考慮質檢與利潤，價格高出幾分錢，折算的小榨成本約16500元/噸左右。(2)本地低芥酸菜籽目前僅散量上市，價格在3.15元/斤，5月底將大量上市，預期價格可能會有小幅回調。(3)外地采購菜籽方面，云南菜籽量少，上市后漲價較快，從5000元/噸多漲到了6000元/噸；省周邊有部分毛菜籽上市，價格在2.8元/斤多，但是毛菜籽要加上0.07-0.08元/斤的整理費，運費是0.15元/斤，再加上其他費用總計3.05元/斤以上。

消費及替代方面，前期終端銷售囤積了小包裝油近期消耗掉了大部分，但消費仍未轉好，市場對高價格非常謹慎，多隨采隨用，預計全年四川各類油脂總計消費下降10%以上，近期菜油消費同樣下降。主要原因：(1)當前包裝油業務消費下降20-30%，餐飲擠占家庭消費，兩大龍頭企業域內銷售量同樣大幅下降30%左右；(2)原料油價上漲，但是終端調價幅度很小，原料上漲影響產業利潤，下游不再主動囤貨，抱團隨行就市為主；(3)其他油脂競爭替代多，棉油、米糠油、豆油、棕櫚油等競爭替代對餐飲影響很大，中包裝油餐飲用油用低價油替代以降低成本，對菜籽油的沖擊毛估30%左右；(4)有部分鄉鎮居民采購散車販賣的外地黃菜籽，找流動作坊榨油食用，疊加這種小榨油也有10-20%左右的其他油脂攙兌，影響小包裝油需求。

庫存與成本方面，較春節前后沒有太大變化，熟悉的幾家企業也有降庫存的現象。隨著國產菜籽油價格上行，進口菜籽油優勢也不大，企業當前成本上升一方面是原材料價格上漲，另一方面是高溫小榨廠生產的菜餅價格低于大榨廠的菜粕，生產不同風味菜籽油加熱溫度不一樣，而不同溫度產出的菜餅比沿海菜粕價格低400-600元/噸左右。

市場參與者情緒總結：

(1)整體看四川地區春節后菜籽油消費不振，但聊天中感受到油廠和頭部貿易環節對價格并不悲觀，首先是不太看空成本端的國際原料價格，再有認為如果價格大幅回落，會刺激補庫和收儲需求。(2)當前消費不佳主要是對比去年，去年各主體、各環節的采購備貨以及小包裝油消費好利多菜籽油消費，反襯當前消費不振，但當前消費感官上持平于前年的水平。(3)四川區域內偏上游的大型企業前期在包括較高合同報價區間均有平穩的基差采購動作，情緒上對未來供需情況并不過分看寬松。(4)普遍預期國產油菜籽供需依然偏緊，開秤價明顯高于去年，給國產菜籽油提供成本支撐。