糧油市場報

近一周（11月19日至25日），國內食用油市場延續分化走勢，棕櫚油跌跌不休，豆油和菜籽油相對抗跌，玉米油逆勢上漲。

截至11月25日，全國一級豆油均價8455元/噸，周環比下跌143元/噸；24度棕櫚油均價8455元/噸，下跌270元/噸；三級菜籽油均價10210元/噸，下跌90元/噸；一級葵花籽油報價12300元/噸，下跌50元/噸；散裝一級普通花生油報價15000元/噸，持平；一級玉米原油均價8050元/噸，上漲100元/噸。

豆油：

美豆采購或增 盤面榨利改善

全球豆類市場聚焦我國大豆采購進展，11月18日至今，美國農業部先后四次發布對中國的大單銷售，累計282萬噸，疊加10月底至11月初我國采購的23.2萬噸大豆，累計采購量超過300萬噸，不過與預期的1200萬噸差距較大。我國加大美豆采購力度疊加中美關系向好，市場對美豆出口前景預期樂觀，美豆價格因此止跌。

南美巴西和阿根廷大豆播種依然延遲，初期生長狀況良好。部分機構下調巴西大豆產量預估100萬～200萬噸，但維持南美豐產的基調。巴西大豆銷售壓力加大，升貼水回落。

國內大豆進口成本回落，大豆盤面榨利改善，豆油成本支撐減弱，且明年一季度基差偏弱運行。隨著豆棕價差修復，豆油性價比轉差，現貨成交放緩，豆油去庫速度也隨之放慢。市場觀望情緒濃厚，豆油或延續窄幅震蕩態勢。

棕櫚油：

市場跌跌不休 消化增產壓力

美豆油生物柴油政策或不及預期、馬棕油11月1日至20日產量環比增加等，給市場提供了新的利空，棕櫚油市場繼續回吐高溢價。截至11月25日，BMD棕櫚油價格跌至4000林吉特/噸附近，大商所主力合約跌破8400元/噸關口，國內進口成本跌破8900元/噸。國際豆棕價差擴大至50美元/噸以上，國內豆棕現貨價差接近平水，豆棕期貨主力價差縮小至200元/噸左右。

棕櫚油價格下跌刺激現貨成交，機構數據顯示，11月21日和24日棕櫚油日成交量均突破3000噸，而之前成交量在1000～1300噸之間。棕櫚油供需寬松局面仍未改變，截至11月21日，棕櫚油商業庫存66.7萬噸，攀升至年內高位。在供應壓力消化之前，棕櫚油市場弱勢難改。

菜籽油：

澳籽已經到港 油價出現松動

最早一船進口澳大利亞油菜籽已抵達我國港口，預計將于12月下旬流入市場。12月份預計有12萬～13萬噸澳大利亞菜籽到港，如果順利通關壓榨，加拿大菜籽進口缺失所造成的進口油菜籽短缺局面將得以扭轉。

進入11月份以來，國儲已進行四次菜籽油雙向購銷，市場成交尚可，菜籽油供應拐點預期提前。一旦供應改善預期確定，菜籽油價格將回吐升水溢價。

葵花籽油：

葵籽增產有限 油價高位震蕩

因歐盟、烏克蘭等國葵花籽減產，《油世界》11月報告將2025/2026年度全球葵花籽產量預估下調至5696萬噸，增幅僅100萬噸，較年初550萬噸的增產預期大幅回落。俄羅斯葵花籽收割結束，預計葵花籽產量1700萬噸，低于早先預期的1800萬噸。

目前，國際市場只能等待阿根廷葵花籽增產。所以，國外工廠報價依舊高位小幅震蕩，成本支撐較強。需求端，葵花籽油缺乏性價比，再加上花生油供應增加，部分需求向花生油轉移，葵花籽油需求進一步萎縮，價格高位震蕩。

其他油脂：

成本支撐較強 價格表現堅挺

花生油：東北花生強勢帶動關內價格上揚，國內統貨花生米價格繼續走高。產區上貨量不大，農民惜售，油廠謹慎采購。山東花生油價格穩定，河南穩中回落。花生油價格偏高，終端需求欠佳，油廠訂單稀少，有議價空間。花生油有價無市，價格高位支撐力度減弱，行業等待僵局突破。

玉米油：原料玉米價格上漲，玉米油企業榨利惡化，給玉米油價格提供了堅挺的成本支撐。玉米油需求恢復緩慢，油廠開機率提高，后續繼續關注成本變動。機構數據顯示，截至11月20日當周，國內胚芽壓榨玉米毛油產量為2.51萬噸，較上周增加800噸；周度開機率為54%，上調2個百分點。周度精煉玉米油產量為3.33萬噸，較上周增加531噸；周度開機率為41.9%，上調0.7個百分點。?